凯因科技：华西证券-凯因科技-688687-公司经营效率提升明显，持续加大研发投入-241022

投资标的：凯因科技（688687） 推荐理由：公司2024年前三季度收入和净利润均实现增长，销售费用率显著下降，研发投入持续增加，核心产品凯力唯及新适应症有望加速放量，未来现金流稳定，维持“增持”评级。

- 凯因科技2024年前三季度营业收入10.11亿元，归母净利润1.08亿元，净利率显著改善，销售费用率下降。

- 公司持续加大研发投入，长效干扰素新适应症申请已获受理，未来有望加速增长。

- 调整盈利预测，预计2024年EPS为0.81元，维持“增持”评级，面临集采降价等风险。

根据上述内容，以下是对凯因科技（688687）相关信息的提取： 1. **财务表现**： - 2024年前三季度营业收入：10.11亿元（同比增长0.82%）。

- 归母净利润：1.08亿元（同比增长19.74%）。

- 扣非归母净利润：1.10亿元（同比增长16.26%）。

- 2024年Q3营业收入：4.14亿元（同比下降4.51%，环比增长7.85%）。

- 归母净利润：0.66亿元（同比增长26.53%，环比增长224.13%）。

- 扣非归母净利润：0.66亿元（同比增长23.69%，环比增长169.04%）。

2. **经营效率**： - 销售费用率显著下降，2024年Q3销售费用率为43.59%（同比下降13.5pct，环比下降10.68pct）。

- 净利率改善明显，2024年Q3净利率为17.11%（同比增长3.41pct，环比增长9.13pct）。

- 毛利率为80.53%（同比下降4.23pct，环比下降4.73pct）。

3. **研发投入**： - 2024年Q3研发投入为4221万元，研发费用率为10.20%（同比增长4.58pct）。

- 长效干扰素已申报上市，培集成干扰素α-2注射液的新适应症申请已于9月30日被CDE受理。

4. **产品及市场前景**： - 核心产品凯力唯的医保谈判续约后，已拓展至泛基因型，预计未来将加速放量。

- 新产品马来酸阿曲泊帕片已于6月获批生产，将为公司带来新的增量。

- 其他商业化产品如金舒喜及安博司等未来也有望贡献稳定现金流。

5. **盈利预测调整**： - 调整2024-2026年收入预测：15.25/19.97/25.52亿元。

- 调整EPS预测：0.81/1.04/1.45元。

- 针对2024年10月22日的收盘价28.97元/股，PE分别为36/28/20倍。

6. **投资评级**： - 维持“增持”评级。

7. **风险提示**： - 在研产品线研发及推进不及预期。

- 新产品市场推广不及预期。

- 集采降价超预期。

以上信息为凯因科技的财务状况、经营效率、研发投入、产品前景及投资建议的综合概述。