民生证券-资金跟踪系列之一百五十：市场热度与波动率继续回落，ETF整体被重新净申购-241230

- 市场热度与波动率持续回落，ETF整体出现净申购，显示出投资者对市场的谨慎态度。

- 北上资金活跃度下降，主要净买入农林牧渔、化工等板块，净卖出食品饮料、医药等。

- 主动偏股基金仓位继续回落，整体呈现出净赎回趋势，市场参与者行为开始分化。

本周投资报告核心要点如下： 1. 宏观流动性：美元指数上行，中美利差“倒挂”加深，10年期美债名义和实际利率上升，通胀预期回升。

海外流动性略有宽松，国内银行间资金面整体偏松，期限利差收窄。

2. 市场热度与波动性：整体交易热度和波动率回落，商贸零售、房地产等多个板块热度仍高于80%分位数。

北上资金活跃度下降，主要净买入农林牧渔、化工、银行等，净卖出食品饮料、医药等。

3. 机构调研与分析师预测：电子、医药等行业调研热度高，但全A净利润预测普遍下调，部分行业如商贸零售、电新等预测上调。

创业板指净利润预测下调，沪深300和上证50预测则有所不同。

4. 两融市场：活跃度回升至六周高点，净卖出85.96亿元，主要净买入电子、电新等行业，净卖出计算机、传媒等。

融资买入占比上升的行业包括家电、汽车等。

5. 基金动向：主动偏股基金仓位继续回落，整体净赎回，ETF作为代理变量显示基民赎回趋势。

新成立权益基金规模回升，但ETF仍被净赎回。

6. 市场参与者行为分化：尽管市场交易热度低迷，ETF和北上资金逐渐成为主要买入力量，未来需关注其他参与者的回流情况。

风险提示：测算误差。

本报告的投资建议及理由为： - 市场交易热度持续回落，建议关注交易活跃度较高的板块如军工、电新、电子等。

- ETF重新被净申购，表明投资者对市场的信心可能在回暖。

- 北上资金在经历净卖出后出现回流，建议关注北上资金的动向。

- 两融活跃度回升，显示出市场的短期投资机会。

- 关注主动偏股基金的仓位变化，以把握市场情绪的转变。

- 行业方面，建议关注商贸零售、石油石化等板块的投资机会。