天风证券-晨会集萃-240523

1、全球央行各自的“围城”，美联储不降息，欧央行降息落后，日央行难持续推进货币正常化，英国央行不得不对通胀妥协。

2、日本养老金在低利率环境下，通过海外资产配置、多元化投资、被动型投资等方式获得超出国内利率水平的回报，国内机构可适度对比借鉴。

3、房地产新政有望提振商品房销售，高股息资产有望获得价值重估，有色金属/家电/新能源车/养殖等板块有望继续表现。