医药生物行业：开源证券-医药生物行业点评报告：关注制药产业链结构性机会及长期布局时点-240919

1. 制药产业链中的ADC及多肽产业持续高景气，但头部企业估值受多种因素影响，2024上半年行业业绩整体承压。

2. 生命科学上游结构性机会已现，国内科研机构和高校需求增长，海外需求稳健增长，但利润端仍受影响。

3. 建议积极布局CXO方向，推荐持续高景气的ADC及多肽产业链、国内临床CRO头部公司、估值较低的平台化头部公司等。

药物生物行业的投资机会主要集中在ADC及多肽产业链、国内临床CRO头部公司、平台化头部公司、海外业务占比较高的CDMO/CRO公司以及增长更加多元的仿创药CRO公司。

生命科学上游结构性机会已现，长期布局时点明确，主要受益于新业务延伸及海外市场拓展。

标的推荐包括药明合联、诺泰生物、圣诺生物、泰格医药、药明生物、药明康德、博腾股份、药石科技、泓博医药、阳光诺和、百诚医药等。

风险提示包括地缘政治影响、全球创新药研发需求恢复缓慢、市场竞争加剧导致订单价格下降等。

投资标的：药明合联、诺泰生物、圣诺生物、泰格医药、药明生物、药明康德、博腾股份、药石科技、泓博医药、阳光诺和、百诚医药、皓元医药、阿拉丁、毕得医药、昊帆生物、奥浦迈、百普赛斯 推荐理由：ADC及多肽产业链持续高景气，海外业务占比较高的公司签单有恢复，国内创新药行业企稳及出海需求增多，估值处于历史低位，生命科学上游结构性机会已现，受益于新业务的延伸及海外市场的拓展，收入逐步恢复到稳健增长，叠加降本增效的持续推进，利润端有望逐步兑现增长。