轻工造纸行业：国金证券-轻工造纸行业周报：重视FDA对新型烟草科学监管趋势，关注宠物板块业绩超预期-250118

- 家居板块在内销和外销方面均有回暖，建议关注龙头企业的成长潜力，尤其是具备品类融合能力和海外布局的公司。

- 新型烟草市场监管趋严，合规产品销售回升，思摩尔国际有望迎来业务改善。

- 造纸行业价格稳中有升，关注文化纸提价节奏及包装纸龙头裕同的高股息表现。

- 宠物消费持续高景气，国产品牌表现优异，推荐关注相关企业的成长潜力。

- 两轮车行业受新国标和以旧换新政策影响，预计将迎来β行情。

轻工造纸行业周报指出几个关键领域的投资机会和市场动态。

家居板块方面，12月家具内销同比增长8.8%，尽管增速有所放缓，但整体表现仍然理想。

欧派发布的业绩预告显示下滑幅度收窄，预计2024年第四季度内销家居企业报表将有所改善。

外销方面，12月家具出口同比增长3.1%，未来美国降息可能推动需求回升。

建议关注内销龙头企业和具备海外布局的出口企业。

新型烟草领域，FDA首次批准多款ZYN尼古丁口袋产品，显示出对新型烟草口味监管的灵活性。

预计合规市场将扩容，思摩尔国际的雾化业务有望改善，HNB业务成长空间可期。

造纸板块的纸价保持稳定，关注文化纸的提涨节奏和包装纸龙头裕同的高股息。

晨鸣部分工厂复产。

宠物行业中，依依和中宠的业绩预告超出预期，国产品牌在产品迭代和消费者洞察方面表现优越，未来有望持续提升市场份额。

电动两轮车方面，新国标发布，雅迪推出钠电车型，预计行业将迎来β行情。

投资建议包括家居板块推荐顾家家居、索菲亚等；新型烟草推荐思摩尔国际；造纸包装推荐裕同科技；轻工消费推荐名创优品和中宠股份等。

各板块景气度判断为：家居（底部企稳）、新型烟草（拐点向上）、造纸（底部企稳）、包装（稳健向上）、宠物食品（高景气维持）、两轮车（拐点向上）、文娱用品（稳健向上）。

风险因素包括地产竣工恢复速度低于预期、原材料价格上涨、新品推广不及预期及汇率波动。

投资标的及推荐理由如下： 1. 家居板块： - 顾家家居：总裁大比例回购展现发展信心，公司第二增长曲线显现，叠加优异组织能力有望支撑公司中长期显著领先行业。

- 索菲亚：公司总部组织和渠道架构合理清晰，支撑后续大家居发展，估值修复空间较大。

- 志邦家居、敏华控股等。

2. 新型烟草： - 思摩尔国际：发布新股权激励计划，彰显管理层对未来发展信心。

海外对非法市场监管显著趋严，合规市场有望扩容，公司雾化电子烟ODM业务改善大趋势已现，中长期HNB新业务贡献可期。

3. 造纸包装： - 裕同科技：受益于3C电子国补放量及AI手机换机周期，高股息标的。

- 奥瑞金：行业有望迎来整合，两片罐盈利弹性可期。

- 太阳纸业、华旺科技、仙鹤股份等。

4. 轻工消费： - 名创优品：海外加速出海开店，性价比IP产品战略下盈利能力超预期。

- 乖宝宠物：宠物消费韧性凸显，国货龙头势能不断强化，稀缺性成长，股东减持释放流动性。

- 中宠股份、百亚股份等。

5. 出海： - 匠心家居：家居出口优质企业，后续有望受益美国降息，店中店模式正在加速推进，成长空间有望打开。

- 恒林股份、致欧科技等。

各板块景气度判断为：家居板块（底部企稳）、新型烟草（拐点向上）、造纸（底部企稳）、包装（稳健向上）、宠物食品（高景气维持）、两轮车（拐点向上）、文娱用品（稳健向上）。