天风证券-“新秩序研究”系列四：再通胀魅影，美联储独立性冲击-250910

- 特朗普政府通过解雇美联储理事和施压美联储主席，直接和间接干预美联储的独立性与货币政策。

- 美联储的独立性受到挑战，可能导致再通胀风险加大，影响美国经济稳定。

- 在国际政治经济秩序变化的背景下，美元的信用和储备货币地位面临压力，资源品和贵金属市场可能受益。

本投资报告分析了美国特朗普总统2.0时代自2025年以来对美联储独立性及降息周期的影响。

关键要点如下： 1. **宏观背景**：2025年特朗普政府推行的新政影响市场，尤其是降息周期的重启。

近期通胀数据表现良好，降息的可能性增加。

2. **直接干涉**：特朗普通过解雇美联储理事库克，挑战美联储的独立性。

这一举动在历史上具有里程碑意义，面临法律挑战和证据不足的问题。

3. **间接干涉**：特朗普对美联储主席鲍威尔施压，督促其加快降息。

这种施压在特朗普第二任期内尤为频繁，目的是促进经济稳定。

4. **美联储独立性评估**：通过分析美联储的组织架构、人事任免和决策机制，探讨总统权力对美联储独立性的影响。

5. **经济影响**：如果美联储的独立性受到损害，可能会加剧美国经济再通胀的风险。

美元作为全球储备货币的地位和美国的制度公信力也可能受到冲击。

6. **市场趋势**：在国际政治经济秩序变化的背景下，贵金属等商品市场可能受益于全球投资组合分散趋势，值得关注。

7. **风险提示**：需警惕海外流动性收紧、美国经济硬着陆风险及国际局势复杂化带来的潜在影响。

本报告的投资建议及理由为： - 关注贵金属市场，因全球投资组合分散趋势将受益。

- 资源品可能会受到积极影响，值得持续关注。

- 监测美联储独立性对货币政策的潜在影响，可能加大再通胀风险。

- 留意美国经济硬着陆风险，可能影响市场流动性。

- 关注国际局势复杂化对市场的潜在冲击。