震裕科技：东方证券-震裕科技-300953-精密级进冲压模具龙头，紧抓人形机器人发展机遇-250125

投资标的：震裕科技（300953） 推荐理由：震裕科技是精密级进冲压模具龙头，深耕行业三十载，2024年业绩预计重回增长轨道。

新管理层带来活力，依托模具及下游电机铁芯、动力电池结构件，紧抓新能源车与人形机器人发展机遇，盈利能力有望提升。

- 震裕科技作为精密级进冲压模具龙头，深耕行业三十年，2024年预计业绩重回增长轨道，归母净利润同比大幅增长。

- 公司积极布局新能源车相关业务，涵盖电机铁芯和动力电池精密结构件，抓住行业发展机遇。

- 近期投资人形机器人领域，预计通过提高自动化和技术创新，进一步提升盈利能力，给予“买入”评级，目标价145.14元。

震裕科技（300953）是一家精密级进冲压模具龙头企业，专注于新能源车的发展机遇。

公司在精密级进冲压模具领域深耕三十年，2013年和2015年向下游拓展电机铁芯和动力电池精密结构件，形成一体两翼的四维发展格局。

2019-2023年，公司营收年均增长率达到68%。

2024年，新管理层上任后，预计归母净利润将达到2.2亿元至2.8亿元，同比增长414.39%至554.68%，重回增长轨道。

公司在模具、动力锂电池精密结构件和电机铁芯等领域具有技术和研发优势。

模具业务因其高定制属性带来高毛利；在动力锂电池精密结构件方面，震裕科技与科达利等头部企业竞争，预计二供份额将提升；电机铁芯业务则受益于新能源车销量的增长。

2024年，公司计划投资不超过12000万元于全资子公司马丁机器人，布局人形机器人领域的精密零件，预计实现小批量交付。

公司现有加工能力可覆盖60%的需求，剩余部分将通过工艺改进和设备提升解决。

盈利预测方面，预计2024-2026年每股收益（EPS）分别为2.22元、3.54元和4.51元。

参考2025年可比公司调整后的平均市盈率41倍，目标价为145.14元，首次给予“买入”评级。

风险提示包括行业竞争加剧、成本改善不及预期、原材料价格波动、下游需求不及预期、新客户拓展和新品研发不及预期、应收账款占比高等。