爱尔眼科：东吴证券-爱尔眼科-300015-2024年报&2025年一季报点评：24年各业务增速稳健，25Q1恢复高增-250427

投资标的：爱尔眼科（300015） 推荐理由：公司2024年各业务增速稳健，2025Q1业绩超预期，净利率回升。

加快“AI+眼科”布局，提升医疗服务智能化水平。

预计未来盈利增长，维持“买入”评级，受益于消费复苏和老龄化需求。

2024年爱尔眼科实现营业收入209.83亿元，净利润35.56亿元，业务增速稳健，但扣非净利润低于预期。

2025年一季度业绩超预期，营业收入60.26亿元，净利润10.50亿元，恢复高增。

公司积极布局“AI+眼科”应用，提升医疗服务智能化水平，未来有望提高诊疗效率。

维持“买入”评级，预计2025-2027年净利润将分别为40.98亿、46.80亿和53.50亿元。

爱尔眼科在2024年的营业收入为209.83亿元，同比增长3.02%；归母净利润为35.56亿元，同比增长5.87%；扣非归母净利润为30.99亿元，同比下降11.82%。

2025年第一季度，公司实现营业收入60.26亿元，同比增长15.97%；归母净利润为10.50亿元，同比增长16.71%；扣非归母净利润为10.60亿元，同比增长25.78%。

2024年，门诊量为1694.07万人次，同比增长12.14%；手术量为129.47万例，同比增长9.38%。

各业务收入方面，屈光业务收入为76.03亿元，同比增长2.31%；视光收入为52.79亿元，同比增长6.42%；白内障收入为34.89亿元，同比增长4.87%；眼前段收入为18.98亿元，同比增长5.95%；眼后段收入为14.99亿元，同比增长8.22%。

2024年销售毛利率为48.12%，销售净利率为17.81%。

2025年第一季度，销售毛利率为48.02%，销售净利率为19.36%。

公司正在加快“AI+眼科”的应用布局，探索构建“爱尔AI眼科医院”，并发布了自主研发的眼科垂直大模型AierGPT。

盈利预测方面，2025-2026年归母净利润预计为40.98亿元和46.80亿元，2027年为53.50亿元，对应的市值PE估值分别为30倍、26倍和23倍。

维持“买入”评级，风险提示包括医院扩张或整合不及预期的风险及行业政策变化的不确定性风险。