基础化工行业：光大证券-基础化工行业周报：24年基础化工指数跑输大盘，看好产业链龙头及国产替代主线-241230

- 2024年中信基础化工指数全年涨幅为-1.0%，明显跑输沪深300指数，主要子板块表现不一，磷肥及磷化工涨幅居前。

- 在高油价背景下，龙头企业具备更强的盈利韧性，建议关注MDI、磷化工等产业链完整的企业。

- 半导体和OLED行业复苏将推动国产材料需求增长，农药行业景气度有望回升，锂电材料需求仍保持强劲。

- 投资建议包括关注油气板块、低估值化工龙头、新材料及传统周期板块相关企业。

2024年基础化工行业周报显示，中信基础化工指数全年涨幅为-1.0%，跑输沪深300和万得全A指数。

尽管2-5月指数上涨，但整体表现落后于大盘。

各子板块表现不一，磷肥及磷化工涨幅最高(+42.6%)，而基础化工板块的龙头企业如正丹股份和南京化纤表现突出。

在高油价背景下，资源品维持高景气，建议关注拥有完整产业链的龙头企业，特别是在MDI、磷化工和钾肥等领域。

半导体市场逐步复苏，OLED材料需求上升，有利于国产材料的渗透率提升。

农药行业进入用药旺季，库存去化有望推动行业回暖。

锂电材料需求稳定，新能源汽车销量高增长。

过去一周，基础化工板块整体下跌，合成树脂和涤纶等子板块表现较好。

投资建议包括关注上游油气企业、低估值化工龙头、新材料领域和传统周期板块的相关标的。

风险方面需警惕原材料价格波动和下游需求不足的风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 上游油气板块： - 建议关注：中国石油、中国石化、中海油、新奥股份及其他油服标的。

- 推荐理由：在高油价背景下，上游资源品维持高价及高景气状态，龙头企业盈利韧性强。

2. 低估值化工龙头白马： - 建议关注：万华化学、华鲁恒升、扬农化工（三大化工白马）；民营大炼化及化纤板块；轻烃裂解板块；煤制烯烃板块。

- 推荐理由：这些企业具备较强的市场竞争力和盈利能力，适合长期投资。

3. 新材料板块： - 建议关注：半导体材料、OLED产业链、风电材料（如碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶等相关企业）、锂电材料（电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等相关企业）、光伏材料（上游硅料、EVA、纯碱等相关企业）。

- 推荐理由：随着半导体市场复苏和OLED面板出货量的提升，国产材料的渗透率将进一步提高，相关材料需求将增加。

4. 传统周期板块： - 建议关注：农药、煤化工、尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。

- 推荐理由：农药行业在南美洲农业用药旺季的推动下，有望回升，同时锂电材料需求也受新能源汽车销量增长的支撑。

风险分析： - 原材料快速下跌和维持高位的风险。

- 下游需求不及预期的风险。