中国核电：天风证券-中国核电-601985-绿电自我造血，看好核电稳定运营和持续成长-240521

投资标的：中国核电-601985 推荐理由：公司具备稳定运营性和持续成长性，核电+新能源双轮驱动，预计归母净利润增长，有望成为投资价值。

1. 中国核电公司正打造海上光伏示范项目，预计将成为大型清洁能源基地，有望推动业绩增长。

2. 公司计划通过REITs平台募资，实现绿电自我造血，缓解绿电资产建设的资金需求。

3. 预计公司未来几年将实现稳定运营和持续成长，具备投资潜力，建议维持“买入”评级。

1. 中核田湾200万千瓦滩涂光伏示范项目于2024年5月19日正式开工建设，总投资约98.8亿元，项目配套建设20万千瓦/40万千瓦时储能项目。

2. 项目业主公司为中核江苏新能源有限公司，公司通过控股子公司中核汇能有限公司与江苏核电有限公司间接持有项目公司90%股权。

3. 项目全面建成后，将与公司控股管理的江苏田湾核电基地相互耦合，形成总装机容量超过1000万千瓦的大型清洁能源基地。

4. 公司控股子公司中核汇能拟以112.05万千瓦的风电光伏资产为底层资产，发行并表类REITs，发行规模不超过75亿元，中核汇能及关联方合计认购15%-20%的有限合伙份额实现并表管理。

5. 公司2024年投资计划总额为1215.53亿元，同比+52%，主要用于核电、核能多用途、新能源、单项固定资产投资项目和参控股资本金注入、收购项目等。

6. 预计公司2024-2026年归母净利润为113、125、137亿元，同比+6.6%、+10.6%、+9.2%，对应PE分别为16、14、13倍，维持“买入”投资评级。