信达证券-二季度转债投资策略：良性调整后转债有望继续发挥不对称收益优势-250402

- 二季度转债市场有望继续发挥不对称收益优势，整体表现持乐观态度。

- 当前转债修正潜在收益率为5.14%，相对收益空间依然可观，建议“逢低加仓”。

- 投资组合应关注持续性红利转债、弹性策略及业绩稳定性，推荐相关标的进行配置。

债券标的： 1. 上银转债 2. 蓝天转债 3. 嘉元转债 4. 鲁泰转债 5. 侨银转债 6. 荣泰转债 7. 国投转债 8. 顺博转债 9. 镇洋转债 10. 广大转债 11. 丰山转债 12. 华友转债 13. 九典转02 14. 宏发转债 15. 明新转债 操作建议： 1. 适当增加有持续性的红利转债的弹性，但不会过多侧重于防御型策略。

2. 对于弹性策略维持相对较高的组合内配置占比。

3. 主动择券方面重视业绩稳定性。

理由： 1. 当前市场流动性较为充裕，风格调整健康，整体权益类资产表现乐观。

2. 转债在正股优势风格和日历效应的带动下表现较强，尽管存在一定调整，但潜在收益空间依然可观。

3. 在低利率的资产环境下，权益市场上行趋势确立后，转债的不对称性收益特征可能会再度体现。

4. 历史数据显示，在市场乐观情绪释放时，转债的修正潜在收益率曾进入负值，目前的5%数值相对水平并不极端，支持逢低加仓的交易思路。