东方证券-信用债市场周观察：土储专项债供给增多，对城投债务压力缓释效果有限-250908

- 今年土储专项债发行显著增加，累计达到3240亿元，但对城投债务压力的缓解作用有限。

- 通过土储专项债，城投能够处置闲置土地，提升资金流动性和债务风险抵御能力。

- 当前短端信用债仍是确定性最强的投资品种，市场对中长端持观望态度，信用债整体估值稳定。

债券标的：短端、中高资质、流动性较好的信用债。

操作建议：继续推荐短端信用债，特别是2~3年期的债券。

理由： 1. 当前短端信用债是确定性较强的投资品种，收益率曲线偏陡峭，仍有挖掘机会。

2. 土储专项债的发行量显著提升，有助于城投缓解债务压力，提升资金流动性。

3. 信用债市场整体稳定，短端利差收窄，流动性略有下滑，但整体估值保持稳定。

4. 预计后续在全国更多地区将加速发行土储专项债，进一步支持城投债务的管理和风险抵御能力。