汽车行业：天风证券-汽车行业深度研究：三重成长共振，新周期开启-240930

1. 汽车行业景气度趋势良好，2023年将迎来新的增长周期，投资机会值得期待。

2. 自主品牌崛起，出口增长，智能化加速，供给端发力，投资重点可关注长安汽车、比亚迪、江淮汽车等。

3. 智能驾驶渗透加速，出海市场开拓，华为产业链相关标的值得关注，但需注意智能电动汽车发展及行业竞争格局等风险。

汽车行业正处于三重成长共振，新周期开启的阶段。

预计2023年3月开始，库存周期和朱格拉周期将共振上行。

2019年以来，汽车景气度趋势下行期汽车板块仍可实现稳定超额收益。

2021年汽车板块的超额收益主要受成长性和周期边际改善的影响。

2022年5月份开启行业新复苏，2024年Q4有望迎来估值修复行情。

中国汽车出口规模持续增长，自主品牌崛起，产业融合加速，智能驾驶渗透率有望加速提升。

投资建议包括关注长安汽车、比亚迪、长城汽车等主线，以及智能化、出海、华为产业链等相关标的。

风险提示包括智能电动汽车发展不及预期和行业竞争格局恶化等。

投资标的及推荐理由： 1）长安汽车、比亚迪和长城汽车：基于行业复苏再次确认带来板块估值修复。

2）江淮汽车和小鹏汽车（与海外组联合覆盖），建议关注赛力斯：看好本轮智能化加速渗透带来的行业格局变化。

3）伯特利、德赛西威，建议关注科博达、华阳集团、经纬恒润、均胜电子、中鼎股份、亚太股份：智能化：智能驾驶渗透趋势提速，无人驾驶催化板块行情。

4）新泉股份、拓普集团、银轮股份、继峰股份、沪光股份、爱柯迪、松原股份：零部件出海打开成长空间。

5）建议关注华为智选车及安徽汽车产业链相关标的瑞鹄模具、星宇股份、飞龙股份：华为产业链。