中国汽研：东吴证券-中国汽研-601965-2023年报&2024一季报点评：基盘业务稳健释放，智能网联业务加速落地-240501

投资标的：中国汽研（股票代码：601965） 推荐理由：公司基盘业务稳健释放，智能网联业务加速落地，预计未来业绩将保持稳定增长，具有投资潜力。

PE值较低，具备较高的投资吸引力。

1. 公司业绩稳健增长，2023年营收同比增长22%，归母净利润增长20%，2024年一季度收入利润均创历史新高。

2. 智能网联业务加速落地，预计未来几年营收和归母净利润将保持稳定增长，投资价值较高。

3. 2023年公司持续推进智能网联试验场合作运营，新能源及智能网联业务收入同比增长34%，有望享受行业红利。

1. 公司2023年营业收入40.1亿元，同比增长22%，归属母公司净利润8.3亿元，同比增长20%。

2. 公司2024年Q1实现营业收入8.6亿元，同比增长22%，但环比下降42%，实现归母净利润1.6亿元，同比增长15%，但环比下降39%。

3. 公司汽车技术服务业务收入占比较大，毛利率为48.37%。

4. 公司专用汽车改装与销售业务/轨道交通及零部件/汽车燃气系统及关键零部件业务分别实现营业收入3.4/0.9/2.4亿元，分别同比+75%/-11%/+28%。

5. 公司期间费用率为19.5%，同比增加1%。

6. 公司投资收益大幅增加，归母净利率为20.6%，同比下降0.35%。

7. 2024年Q1毛利率为39.6%，同环比下降2.8%。

8. 公司持续推进智能网联业务，新能源及智能网联业务收入实现5.2亿，同比增长34%。

9. 预计公司2024/2025年营收为47.7/59.1亿元，2026年营收为70.7亿元，同比增长19%/24%/20%。

10. 预计公司2024/2025年归母净利润为9.5/11.7亿元，2026年归母净利润为13.6亿元，同比增长15%/23%/16%。

11. 维持“买入”评级。