东吴证券-固收点评：二级资本债周度数据跟踪-250802

- 本周银行间市场及交易所市场新发行一只二级资本债，规模20亿元，存量余额增至47,616.35亿元。

- 二级市场成交量约2639亿元，较上周减少，主要成交券为农行、工行和中行的二级资本债。

- 到期收益率方面，评级AAA-、AA+、AA级债券收益率普遍下降，折价成交比例高于溢价。

- 风险提示包括数据更新延迟和信息披露不全。

债券标的：本周新发行的二级资本债为1只，发行规模为20.00亿元，年限为10年，发行人为地方国有企业，主体评级为AAA，地域为山西省。

二级市场成交量较上周减少，成交量前三的债券分别为25农行二级资本债02B(BC)、25工行二级资本债01BC和25中行二级资本债01BC。

操作建议：建议关注折价成交的二级资本债，特别是折价率较高的债券，如21九台农商二级、25稠州商行二级资本债01和25北部湾银行二级资本债01。

这些债券的折价幅度较大，可能存在价格回升的机会。

理由：当前二级资本债周成交均价估值偏离幅度整体不大，折价成交的比例大于溢价成交，且折价成交的幅度大于溢价成交，说明市场对折价债券的接受度较高，且存在一定的投资价值。

同时，从到期收益率的变化来看，评级较高的债券收益率有所下降，可能预示着市场对优质债券的需求增加，进一步推动其价格上涨。

风险提示方面，需注意信息更新延迟及数据披露不全的情况。