德业股份：东吴证券-德业股份-605117-2024三季报点评：24Q3储能高增盈利坚挺，微逆组串略有下滑-241030

投资标的：德业股份（605117） 推荐理由：公司2024Q1-3营收和净利润均实现显著增长，储能业务持续扩展，预计未来业绩高增。

尽管微逆组串出货下滑，但储能电池包需求强劲，盈利能力稳健，维持“买入”评级。

- 德业股份2024年前三季度营收80.2亿元，同比增长27%，归母净利润22.4亿元，同比增长43%，业绩符合预期。

- 储能业务表现强劲，2024Q3储能逆变器出货21万台，环增40%，预计全年出货50-60万台，同比增长25%+。

- 微逆和组串式逆变器出货略有下滑，预计全年微逆销量50万台，同比增长80%+，组串式销量40-50万台，同比翻倍增长。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年前三季度（Q1-3）营收80.2亿元，同比增加27%； - 归母净利润22.4亿元，同比增加43%； - 毛利率为40.15%，同比下降0.3个百分点； - 2024年第三季度（Q3）营收32.7亿元，环比增长128%和同比增长14%； - Q3归母净利润10亿元，环比增长230%和同比增长25%； - Q3毛利率为44.5%，环比增长8.4个百分点和同比增长6.8个百分点。

2. **储能业务**： - 2024年Q1-3储能逆变器营收32.3亿元，总销量40.62万台，同比增加15%； - Q3出货21万台，环比增长40%+，主要增量来自乌克兰市场； - Q3单台价格约8400元，毛利率保持在50-55%； - 预计全年储能出货50-60万台，同比增加25%+。

3. **微逆和组串式逆变器**： - Q3微逆销售9.7万台，环比下降约40%；组串式逆变器销售7万台，环比下降约60%； - 全年预计微逆销售50万台，同比增加80%+，组串式销售40-50万台，同比翻倍增长。

4. **储能电池包**： - 2024年Q3储能电池包实现营收7.7亿元，环比增长约60%； - 预计全年电池包营收达20亿元以上，同比增加150%+。

5. **费用和现金流**： - Q3期间费用率为9.9%，同环比变化不大； - Q3经营性净现金流为13.6亿元，同比增加9.7亿元； - Q3末存货为13.8亿元，较年初增长83%； - Q3合同负债为5.2亿元，较年初增长174%。

6. **盈利预测与投资评级**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为31.6亿元、42亿元和51亿元，同增77%/33%/21%； - 给予2025年20倍市盈率（PE），目标价131元，维持“买入”评级。

7. **风险提示**： - 行业竞争加剧； - 政策不及预期。

以上信息为投资者提供了关于德业股份的业绩表现、业务发展、财务状况及未来展望的全面概述，有助于进行投资决策。