石油化工行业：光大证券-石油化工行业周报第364期：地缘政治局势再度发酵，看好油气产业链中长期景气-240811

- 地缘政治风险上升，尤其是俄乌和巴以冲突，可能对油气产业链产生中长期影响。

- 预计油价将在高位震荡，供需基本面偏强，短期内消费旺季将推动原油需求。

- 推荐关注“三桶油”及相关油服公司，因其在油价波动期展现出较强的业绩韧性。

### 投资报告核心要点总结 1. **地缘政治风险上升**： - 俄乌冲突和巴以局势再度动荡，俄乌冲突长期化，巴以和谈前景不明。

- 全球地缘政治风险指数处于高位，虽然不及历史峰值，但仍显著上升。

2. **巴以冲突**： - 国际社会推动和谈，但哈马斯新领导人态度强硬，和谈前景不明。

- 伊朗的参与尚不确定，可能加剧原油地缘政治风险。

3. **俄乌冲突**： - 冲突和制裁持续，双方在领土问题上僵持不下，和平前景渺茫。

- 俄罗斯将执行减产协议，预计将影响原油供应。

4. **油价展望**： - 短期内，地缘政治风险和基本面因素导致油价高位震荡。

- 预计2024年三季度和四季度全球原油供需缺口将收窄，油价维持高位。

5. **投资建议**： - 看好“三桶油”（中国石油、中国石化、中国海油）及相关油服公司在油价波动期间的业绩韧性。

- 推荐关注中海油服、海油工程等公司。

6. **风险分析**： - 上游资本开支增速不及预期，以及原油和天然气价格的大幅波动可能影响投资回报。

### 投资标的及推荐理由 #### 投资标的： 1. **中国石油（A+H）** 2. **中国石化（A+H）** 3. **中国海油（A+H）** 4. **中海油服（A+H）** 5. **海油工程** 6. **海油发展** 7. **中油工程** 8. **石化油服** 9. **中石化炼化工程（H股）** #### 推荐理由： 1. **地缘政治风险上升**：中东地区的紧张局势及俄乌冲突持续，使得油气产业链的中长期景气度看好。

2. **OPEC+减产协议**：俄罗斯将在未来几个月进行减产，有助于提升油价，增强行业盈利能力。

3. **需求强劲**：进入汽油消费旺季，原油需求依然较强，预计全球原油供需将趋紧。

4. **业绩韧性**：在油价波动期，“三桶油”展现出较强的业绩韧性，盈利中枢有望上行。

5. **油服市场景气**：全球上游资本开支有望持续回升，油服市场前景乐观，相关公司将受益。

### 风险分析： - 上游资本开支增速可能不及预期。

- 原油和天然气价格可能出现大幅波动。