科思股份：民生证券-科思股份-300856-2023年年报及24年一季报点评：24Q1业绩持续环比提升，期待新产能落地进一步巩固龙头优势-240417

投资标的：科思股份 推荐理由：公司市场地位稳步提升，防晒需求持续增长，看好24年新型防晒剂P-S、氨基酸表活以及PO贡献收入，以及未来2-3年的新项目不断放量，预计24-26年净利润同比增长30.3%/21.8%/19.7%，对应PE为15/12/10X，维持“推荐”评级。

1. 科思股份2023年营收和净利润同比大幅增长，24年一季度业绩持续向好，毛利率提升，海外收入占比扩大。

2. 公司正在积极推动海外产能投建，扩产及新品产能陆续落地，有望进一步提升市占率和打开成长空间。

3. 预计未来2-3年净利润将持续增长，对应PE合理，维持“推荐”评级。

1. 2023年营收和净利润的年同比增长率 2. 2023年现金分红比率 3. 2023年化妆品活性成分及其原料、合成香料的营收比重 4. 2023年境内收入和境外收入的占比 5. 2023年化妆品活性成分及其原料、合成香料的毛利率 6. 2023年销售/管理/研发费用率 7. 2023年净利率 8. 公司在马来西亚建设防晒剂项目的计划 9. 公司在建和在研项目的情况 10. 对公司未来净利润和PE的预测