小米集团：群益证券（香港）-小米集团-1810.HK-各业务线均表现出色，估值合理-250320

投资标的：小米集团（1810.HK） 推荐理由：公司2024年业绩大幅增长，营收和净利润均同比增长35%。

各业务线表现优异，尤其是汽车业务超预期，未来“人车家”生态战略将持续带动增长。

预计2025-2027年净利润稳步增长，给予目标价65元港币。

小米集团2024年业绩大幅增长，营收和净利润均同比增长35%。

汽车业务表现强劲，预计2025年将继续增长，全年销售目标挑战35万辆。

给予目标价65港元，维持区间操作评级，风险在于汽车和手机销量不及预期。

小米集团（1810.HK）在2024年的业绩表现强劲，营收和净利润均大幅增长。

具体数据为：2024年实现营收3659亿元，同比增长35%；净利润237亿元，同比增35%；经调整净利润272亿元，同比增长41.3%。

在4Q24，营收达1090亿元，同比增长49%；经调整净利润90亿元，同比增69.4%。

各业务线表现优异，尤其是汽车业务，超出预期，2024年汽车业务收入录得328亿元，毛利率为18.5%。

手机业务收入1918亿元，同比增长21.8%；IOT与生活消费产品业务收入1041亿元，同比增长30%；互联网服务收入341亿元，同比增长13%。

小米汽车在交付方面持续增长，截至2月末，交付量超过2万台，全年目标为35万辆。

公司预计2025-2027年净利润分别为318亿元、408亿元和477亿元，目标股价为65元港币，给予区间操作评级。

风险提示包括汽车需求和手机、家电销售不及预期。