电力设备与新能源行业：华西证券-电力设备与新能源行业周观察：人形机器人产业化加速，AIDC用柴发供需关系偏紧-250309

- 新能源汽车市场在淡季表现强劲，主要品牌销量显著提升，预计中长期将持续增长，带动产业链发展。

- 光伏产业链排产和价格回升，短期装机需求超预期，未来技术进步和市场布局将构建新型竞争优势。

- 人形机器人产业化加速，政策支持与技术突破推动市场需求，国产替代趋势明显，相关企业有望受益。

- 风险包括新能源汽车行业发展不达预期、装机不足及电网建设滞后等。

本报告主要分析了电力设备与新能源行业的最新动态，核心要点如下： 1. 新能源汽车：比亚迪、蔚来、小鹏等品牌在2月的销量和交付量显著提升，显示出淡季不淡的趋势。

中长期来看，优质供给增加、以旧换新政策及电动车智能化转型将推动销量持续增长，增强市场信心。

2. 光伏产业：光伏排产环比提升，短期装机需求超预期。

随着价格修复和产能收缩，预计二季度产业链价格中枢将上移。

长期来看，先进技术的产业化和头部企业的市场布局将构建新型竞争壁垒。

3. 人形机器人：政策支持力度加大，AI技术突破加速了人形机器人的量产进程。

核心零部件的国产替代需求强烈，国内企业有望受益。

4. 风险提示：新能源汽车和新能源装机的发展可能不达预期，产品价格可能大幅下降，电网建设及招标情况也存在不确定性。

投资标的及推荐理由提取如下： 1. 新能源汽车行业： - 推荐理由：比亚迪、蔚来、小鹏、零跑、极氪等品牌在2月的销量和交付量同比显著提升，显示出淡季不淡的趋势，市场信心增强。

中长期来看，随着优质供给增加、汽车以旧换新政策及电动车智能化转型等因素的推动，新能源汽车销量有望持续增长，带动产业链稳定向好发展。

2. 锂电产业链： - 推荐理由：全球储能快速增长将带动锂电产业链需求扩大。

此外，随着各环节价格企稳甚至回升，利润端有望改善，竞争格局明确的环节及具备竞争优势的公司有望实现量利双升。

3. 光伏产业： - 推荐理由：光伏排产环比显著提升，短期装机需求超预期改善，产业链价格中枢有望持续上移。

中长期来看，随着先进技术产业化进程加速，行业正通过技术迭代和全球化布局构建新型竞争壁垒，建议关注具备技术领先优势及全球化布局的龙头企业。

4. 风电市场： - 推荐理由：国家能源局展望新能源和可再生能源持续发展，风电在“十五五”阶段有望继续增长。

关注第二批/第三批大基地建设、海上风电深水远岸发展等相关机会。

5. 人形机器人产业： - 推荐理由：政策支持力度加大、AI技术突破及国内外厂商布局积极，人形机器人产业化加速。

核心零部件国产替代需求强烈，市场空间广阔，率先取得突破的国内企业有望深度受益。

风险提示：新能源汽车行业发展不达预期、新能源装机和限电改善不达预期、产品价格大幅下降、电网建设不及预期等风险。