拓荆科技：开源证券-拓荆科技-688072-公司信息更新报告：薄膜沉积应用领域持续拓展，订单高增保障未来业绩-240506

投资标的：拓荆科技 推荐理由：公司薄膜沉积设备出货量有望创历史新高，订单持续增长，业绩稳步提升。

预计2024-2026年归母净利润和EPS将持续增长，具备较高的投资价值。

1. 拓荆科技2023年营收和净利润均实现大幅增长，2024Q1营收同比增长，订单增长有望保障未来业绩。

2. 公司薄膜沉积设备和混合键合设备业务持续增长，2024年出货量有望创历史新高，新工艺应用取得显著成效。

3. 2024Q1验收周期影响季度收入，费用增幅远大于收入增幅，导致盈利能力有所下降，但公司2023年末在手销售订单金额同比增长，为后续业绩增长提供保障。

1. 公司2023年实现营收27.05亿元，YoY+58.6%；实现归母净利润6.63亿元，YoY+79.82%；扣非净利润3.12亿元，YoY+75.29%；毛利率51.01%，YoY+1.74pcts。

2. 2024Q1实现营收4.72亿元，YoY+17.25%，QoQ-52.94%；实现归母净利润0.1亿元，YoY-80.51%，QoQ-97.33%；扣非净利润-0.44亿元，YoY-325.07%，QoQ-132.4%；毛利率47.31%，YoY-2.47pcts，QoQ-4.82pcts。

3. 随着行业周期逐步复苏，公司订单有望持续增长，业绩进一步提升，预计2024-2026年归母净利润为8.22/11.26/14.16亿元，预计2024-2026年EPS为4.37/5.98/7.52元，当前股价对应PE为41.8/30.5/24.3倍，维持“买入”评级。

4. 公司薄膜沉积设备营收25.7亿元，同比+52.51%；毛利率50.76%，同比+1.55pcts，新工艺应用及新产品开发取得显著成效。

5. 公司2023年累计出货超过1510个反应腔，并预计2024年全年出货超过1000个反应腔，将创历史新高。

6. 公司2023年末在手销售订单金额64.23亿元（不含Demo订单），同比+39.57%，为后续业绩的增长提供保障。