食品饮料行业：财信证券-食品饮料行业月度点评：保持定力，坚定信心-250418

- 2025年4月以来，食品饮料板块在内需提振和消费政策刺激下表现良好，申万食品饮料指数上涨2.73%。

- 当前行业估值处于历史低位，受中美关税影响较小，建议关注乳制品和休闲食品等高景气度板块。

- 短期内可期待积极的宏观经济政策出台，但需警惕宏观经济增长不及预期和居民消费意愿下降的风险。

食品饮料行业月度点评指出，自2025年4月以来，受中美贸易关税政策影响，市场交易情绪低迷，但因内需提振预期和消费政策刺激，食品饮料板块表现较好，申万食品饮料指数上涨2.73%，跑赢沪深300指数。

个股方面，零食、烘焙食品和软饮料表现突出，尤其是休闲零食因魔芋产品热销而领先。

当前食品饮料行业估值处于2010年以来的较低水平。

经济数据方面，2025年3月社零数据超预期，社会消费品零售总额同比增长5.9%；CPI同比降幅收窄，显示消费需求政策效果显现。

投资建议为：1）关注《实施提振消费专项行动》的新增支持方向，特别是乳制品板块；2）关注休闲食品行业的高景气度公司。

中长期建议关注受经济周期波动影响小的零食和软饮料，以及受益于消费政策的调味品、乳制品和啤酒板块。

风险提示包括宏观经济增长不及预期、居民消费意愿下降和食品安全问题。

投资标的及推荐理由： 1. 乳制品板块： - 推荐标的：伊利股份、新乳业、骑士乳业 - 推荐理由：与《实施提振消费专项行动》新增支持方向相关，尤其是加大生育养育保障力度，预计将推动乳制品消费增长。

2. 休闲食品板块： - 推荐标的：万辰集团、盐津铺子、劲仔食品 - 推荐理由：行业景气度高，受市场需求提振影响，表现较好。

3. 零食和软饮板块： - 推荐标的：东鹏饮料 - 推荐理由：受经济周期波动影响较小，具有较好的投资价值。

4. 调味品板块： - 推荐标的：安琪酵母 - 推荐理由：受益于消费政策，预计将有较好的市场表现。

5. 啤酒板块： - 推荐标的：青岛啤酒 - 推荐理由：同样受益于消费政策，前景乐观。

整体来看，食品饮料行业在当前复杂的国内外环境中，具备“进可攻，退可守”的特点，建议关注上述标的。