农林牧渔行业：华安证券-农林牧渔行业周报：1~5月猪企出栏量同比增31%，全球玉米、小麦库消比环比下降-250614

1. 2025年生猪养殖行业有望实现正常盈利，政策落实将对产业产生深远影响，猪价可能超预期。

2. 1-5月20家上市猪企出栏量同比增长31%，生猪价格回升至14.06元/公斤，养殖企业估值处于历史低位。

3. 白羽鸡和黄羽鸡价格小幅下跌，全球玉米、小麦库消比环比下降，预计宠物食品国产替代逻辑将持续演绎。

本周农林牧渔行业周报的核心要点如下： 1. 生猪出栏量：1-5月20家上市猪企出栏量同比增长31%，5月出栏量增长30%。

生猪价格回升至14.06元/公斤，环比上升0.9%。

2. 生猪均重与存栏：全国出栏生猪均重降至128.82公斤，二育存栏量小幅上升。

预计2025年生猪养殖有望实现正常盈利，2026年猪价有望超预期。

3. 上市猪企表现：5月20家上市猪企出栏量从高到低依次为牧原股份、温氏、新希望等，出栏量增速差异明显。

4. 估值分析：当前重点推荐牧原股份和温氏股份，估值处于历史低位。

5. 鸡产品价格：白羽鸡产品价格微降，黄羽鸡价格下跌，父母代鸡苗销量减少。

6. 粮食库存预测：25/26年度全球玉米、小麦库消比预测值环比下降，大豆库消比环比上升。

7. 宠物食品市场：国产宠物食品公司有望实现量价齐升，推荐乖宝宠物和中宠股份，关注佩蒂股份。

8. 风险提示：疫情失控及畜禽价格下跌超预期的风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 牧原股份：估值处于历史低位，预计2025年生猪养殖行业有望获得正常盈利，成本最有竞争力的猪企将获得超额收益。

2. 温氏股份：同样处于历史低位估值，预计未来生猪价格有望超市场预期，具备较强的市场竞争力。

3. 乖宝宠物：品牌力稳固，与平台议价能力强，具备良好的市场前景。

4. 中宠股份：旗下品牌持续发力，推出新产品，预计国内自有品牌收入有望超预期。

5. 佩蒂股份：值得关注，符合国产替代逻辑，市场潜力大。

以上标的均基于行业发展趋势和公司基本面分析，具有较好的投资价值。