东阳光：开源证券-东阳光-600673-公司首次覆盖报告：原有主业或迎业绩反转，制冷剂开启长景气周期-240827

投资标的：东阳光（600673） 推荐理由：公司作为铝电解电容器全产业链龙头，具备电极箔优势，预计原有主业将迎来业绩反转。

同时，氟化工业务，特别是HFCs制冷剂，受益于长景气周期，未来业绩弹性显著。

预计2024-2026年净利润持续增长，给予“买入”评级。

- 东阳光（600673）作为铝电解电容器全产业链龙头，原有主业有望迎来业绩反转，并且制冷剂业务开启长景气周期。

- 公司在HFCs制冷剂领域具备龙头地位，预计未来业绩将显著增长，2024-2026年归母净利润分别为10.02、14.43、19.42亿元。

- 电子元器件、高端铝箔及能源材料业务有望随着市场环境改善实现稳健增长，但需关注下游需求及能源价格波动风险。

根据上文，以下是提取的关键信息： 1. **公司概况**： - 东阳光（股票代码：600673）为铝电解电容器全产业链龙头企业。

- 依托电极箔优势，积极推进铝电解电容器项目，形成全产业链。

2. **产品与技术**： - 独家产品积层箔具有环保及性能优势，有望引领电极箔行业的迭代升级。

- 公司在氯碱化工产业中不断向氟化工延伸。

3. **制冷剂业务**： - 公司为华南地区最大的HFCs制冷剂企业，预计将受益于制冷剂行情的长景气周期。

- HFCs制冷剂配额约4.8万吨/年，现已增加至约5.4万吨/年。

- 2024年将正式开启制冷剂配额管理，预计各品种景气度将快速修复。

4. **财务预测**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为10.02亿元、14.43亿元、19.42亿元。

- EPS（每股收益）预计分别为0.33元、0.48元、0.64元。

- 当前股价对应PE（市盈率）分别为19.2、13.3、9.9倍。

5. **市场前景**： - 电子元器件、高端铝箔、能源材料的景气有望反转，未来可能稳健增长。

- 受益因素包括能源成本下降、市场格局改善及先进产能释放。

6. **风险提示**： - 下游需求不及预期。

- 产能投产不及预期。

- 能源价格大幅波动。

7. **投资评级**： - 首次覆盖，给予“买入”评级。

以上信息为专业投资者在评估公司及其市场前景时的重要参考。