华安证券-债市情绪面周报（9月第4周）：临近2%，债市卖方与买方情绪依然积极-240923

1. 9月债市情绪依然积极，资金面压力较为可控，中长期利率仍有下行趋势。

2. 机构行为显示保险机构存在季末买入国债、跨季后卖出的特征，可结合降息预期把握短期波段交易机会。

3. 债市换手率整体上升，利差收窄，但存在流动性风险。

债券标的：国债、政府债、质押式回购、隔夜回购、国开券、新老券 操作建议：持券过节，中长期利率下行的趋势不变，短期债市具有回调可能，季末仍为较合适的做多窗口期，结合降息预期把握短期波段交易机会 理由：资金面压力较为可控，保险机构存在季末买入国债、跨季后卖出的特征，海外降息打开国内政策空间，但债市短期仍面临多项挑战，债市安全边际不足，收益曲线成牛平形态，期货情绪方面存在多空比变化，一级市场国债认购倍数整体下降。