巨人网络：华金证券-巨人网络-002558-千影大模型发布，“AI+”赋创游戏新生态-241217

投资标的：巨人网络（002558） 推荐理由：公司发布“千影QianYing”有声游戏生成大模型，持续迭代AI技术，推动游戏开发创新，降低开发门槛，具备良好的成长潜力。

预计2024年至2026年收入和净利润持续增长，维持“买入”建议。

- 巨人网络发布“千影QianYing”有声游戏生成大模型，创新性地结合视频生成与配音技术，提升用户体验。

- 该模型实现了开放世界游戏角色的多样化交互控制，并具备复杂音效生成能力。

- 公司预计2024年至2026年收入和净利润将持续增长，维持“买入”投资建议，但需关注政策和技术落地风险。

巨人网络于2024年12月12日在中国游戏产业年会上发布了“千影QianYing”有声游戏生成大模型，包含游戏视频生成大模型YingGame和视频配音大模型YingSound。

该模型注重角色交互个性化，并通过AI技术多维增强用户体验。

YingGame作为面向开放世界游戏的视频生成大模型，首次实现了角色多样动作的交互控制和自定义功能，同时具备更好的游戏物理仿真特性。

YingSound能够根据画面生成匹配的复杂音效，支持有声游戏视频生成。

公司通过技术创新，融合跨模态特征、细粒度角色表征、运动增强与多阶段训练策略，建立了高效、高质量的游戏视频训练数据生产管线，提升用户体验。

公司还展示了通过文字描述实现游戏创造的可行性，并启动了“千影共创计划”，对外开放模型技术、应用和原创游戏项目的合作。

投资建议方面，预计公司2024年至2026年的收入分别为32.97亿元、36.73亿元、40.18亿元；归母净利润分别为13.95亿元、17.16亿元、19.47亿元；每股收益(EPS)分别为0.72、0.89和1.01元；对应的市盈率(PE)分别为17.9、14.5和12.8，维持“买入”建议。

风险提示包括政策不确定性、AI落地进度不及预期及AI版权授权的潜在风险。