国瓷材料：华安证券-国瓷材料-300285-23年业绩符合预期，多产品开花驱动长期增长-240427

投资标的：国瓷材料 推荐理由：公司多产品开花，业绩符合预期，多板块需求齐发力，自主研发能力强大，战略并购完善产品布局，预计未来净利润增速稳定，维持“买入”评级。

1) 国瓷材料2023年业绩符合预期，营收和净利润均实现同比增长，多产品开花驱动长期增长。

2) 公司多板块需求齐发力，产品产销齐增长，具体表现在电子材料、催化剂材料、生物医疗材料、新能源材料等领域。

3) 公司持续推动全球化布局，战略并购德国DEKEMA预期进一步发挥协同效应，投资建议维持“买入”评级。

1. 2023年国瓷材料实现营收38.59亿元，同比增长21.86%；归母净利润5.69亿元，同比增长14.50%。

2. 2024年Q1国瓷材料实现营收8.27亿元，同比/环比变化+5.23%/-22.89%；归母净利润1.33亿元，同比/环比增长7.99%/3.97%。

3. 2023年各板块业绩表现：电子材料板块营收5.98亿元，同比增长16.08%；催化剂材料板块营收7.15亿元，同比增长74.15%；生物医疗材料板块营收8.55亿元，同比增长13.35%；新能源材料板块营收2.72亿元，同比增长13.9%；精密陶瓷材料板块营收2.48亿元，同比增长13.35%；其他材料板块营收8.55亿元，同比增长13.35%。

4. 公司自主研发能力强大，累计新增授权专利93项，其中发明专利76项、国外专利14项。

5. 公司持续推动全球化布局，战略并购德国DEKEMA预期进一步发挥协同效应。

6. 预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.78、9.43、11.29亿元，同比增速为36.7%、21.3%、19.6%。

对应PE分别为24、20、17倍。

维持给予“买入”评级。