有色、钢铁行业：东方证券-有色、钢铁行业黄金系列报告之一：央行购金空间广阔，投资需求推动金价中期上涨-250327

- 2024年全球黄金需求量预计将达到4974吨，创下自2010年以来的最高纪录，投资需求显著增长，尤其是央行购金和黄金ETF的需求。

- 全球央行黄金净购买量连续第三年突破千吨，表明美元储备货币地位可能被削弱，央行购金对黄金价格的影响逐渐显著。

- 在逆全球化背景下，预计黄金价格将持续上涨，建议关注国内黄金企业如赤峰黄金和紫金矿业的投资机会。

该投资报告指出，全球黄金投资需求显著增长，预计2024年总需求量将达到4974吨，创下自2010年以来的最高纪录，其中投资需求将增长25%。

全球央行的购金行为持续增加，2024年净购买量预计为1045吨，显示出对黄金的强劲需求，可能削弱美元的储备货币地位。

中国央行的黄金储备占比相对较低，如果提升至西班牙或埃及的水平，理论增量空间分别为6265.6吨和7166.9吨。

央行购金对黄金价格有正面影响，尤其在购金量激增时，可能推动金价上涨5%。

报告建议关注国内黄金企业，如赤峰黄金和紫金矿业，认为在全球经济不确定性下，黄金价格有望长期上涨。

同时，风险提示包括美国政策变化、历史数据参考价值减弱等因素。

投资标的及推荐理由如下： 1. 赤峰黄金（600988，买入） 推荐理由：预计2026年后产量增量较大，有望受益于黄金价格的长期上涨。

2. 紫金矿业（601899，买入） 推荐理由：作为世界级一流矿企，具备铜、金双轮驱动的优势，能够在黄金价格上涨中获得良好表现。

3. 山金国际（000975，未评级） 推荐理由：值得关注的潜在投资标的，具体评级尚未确定。

整体来看，投资建议基于对全球央行购金持续增长和黄金价格长期上涨空间的看好。