名创优品：光大证券-名创优品-9896.HK-发行股票挂钩证券点评：股票挂钩证券溢价发行，助力公司海外扩张与回购 -250107

投资标的：名创优品（9896.HK） 推荐理由：公司通过发行股票挂钩证券融资5.5亿美元，低息融资助力海外扩张与股份回购，展现对业务发展的信心。

看涨期权价差控制融资成本，提升转股价格，预计海外直营业务将进一步优化，维持“买入”评级。

- 名创优品发行5.5亿美元股票挂钩证券，融资利率仅为0.5%，展现公司对未来发展的信心。

- 资金将用于海外扩张及股份回购，助力公司优化供应链与品牌建设。

- 维持“买入”评级，预计未来三年利润持续增长，但需关注门店拓展及消费恢复风险。

名创优品（9896.HK）于2025年1月14日发行总金额5.5亿美元的股票挂钩证券，每份证券面值20万美元，年利率0.5%，半年支付一次，证券将于2032年到期，初始行使价为每股64.395港元，较截至2025年1月6日的五日平均收盘价溢价33.38%。

公司计划将此次交易所得款项净额的50%用于海外门店扩展、供应链优化、品牌推广及其他用途，另50%用于股份回购。

公司同时订立看涨期权价差，包括买入和卖出期权，行权日均在证券的行使期内。

此次融资利率低，融资成本可控，溢价发行反映公司对业务发展的信心。

通过看涨期权价差，公司控制融资成本，避免低价股权稀释。

公司对海外直营市场重视，资金注入有助于提升资金使用灵活度，优化海外门店和供应链，促进健康发展。

分析师维持2024/2025/2026年公司权益股东应占利润预期为27.2/34.0/40.5亿元，对应EPS为2.18/2.72/3.24元，维持“买入”评级。

风险提示包括门店拓展、客流恢复及消费恢复进程不及预期。