机械设备行业：中邮证券-机械设备行业口腔设备专题：CBCT市场空间测算-241211

- 锥形束CT（CBCT）在口腔诊疗领域应用广泛，国产化程度高，市场潜力巨大。

- 预计到2027年，中国口腔医疗服务市场将达到1,740亿元，年均增长率为15.2%。

- 中长期来看，CBCT保有量有望从当前的6-7万台增长至15-20万台，年销量维持在2万台左右，市场规模在30-40亿元。

该投资报告主要分析了锥形束CT（CBCT）在口腔设备市场的发展现状和前景。

CBCT设备在口腔诊疗领域应用广泛，已成为必不可少的设备，国内市场的国产化率较高，而海外市场则以国际品牌为主。

2024年前三季度，中国口腔医疗机构数量同比增长10%，但增速在时间和区域上存在差异，一线城市景气度较低，低能级城市则相对较高，导致设备配备比例和价格敏感度的差异。

中国口腔医疗服务市场潜力巨大，2022年市场规模约859亿元，预计到2027年将达到1740亿元，年均增长率为15.2%。

人均牙医和口腔医疗服务机构数量与发达国家相比仍有较大差距。

中长期来看，CBCT的保有量有望从当前的6-7万台增长至15-20万台，市场年销量预计维持在30-40亿元。

随着种植牙推广、人口老龄化和口腔护理意识提升，未来每百万人对应的口腔医疗服务机构数量将增加，CBCT的渗透率也将提升。

预计到2025年，口腔CBCT的更新需求将显著上升，建议关注美亚光电公司，认为其在行业底部仍具盈利能力，未来有望受益于行业需求和竞争格局的改善。

风险提示方面，主要包括行业景气度不及预期和设备更新节奏低于预期。

投资标的：美亚光电 推荐理由： 1. 行业需求向上：随着口腔医疗服务市场的快速增长，预计到2027年市场规模将达到人民币1,740亿元，复合年增长率为15.2%。

口腔CBCT作为口腔诊疗的必备设备，市场需求将持续增加。

2. 竞争格局优化：美亚光电在行业底部仍保持较强盈利能力，未来有望受益于行业需求的上升和竞争格局的改善。

3. CBCT保有量增长确定性强：预计我国CBCT的保有量将从当前的6-7万台增长至15-20万台，更新市场均值有望达到30-40亿元。

4. 云平台赋能：美亚美牙云平台已接近9000家门诊客户，有助于提高客户粘性，进一步推动业务增长。

5. 更新需求上升：随着口腔医疗机构数量的增加，口腔CBCT的更新需求有望快速上行，2025年及以后更新量将显著提升。

综上所述，美亚光电在口腔CBCT市场中具备良好的发展前景和盈利能力，值得关注。