光环新网：光大证券-光环新网-300383-跟踪报告之二：多重优势助力公司成长-250421

投资标的：光环新网（300383） 推荐理由：公司在互联网数据中心业务和云计算领域具备多重优势，持续推进资源建设和服务创新，尽管面临供需失衡和竞争加剧的挑战，长期成长空间依然看好，维持“买入”评级。

公司2024年营业收入和归母净利润均有所下降，主要受供需失衡及竞争加剧影响。

持续推进互联网数据中心及云计算业务，积极扩展市场和提升服务品质。

尽管短期面临挑战，长期成长空间依然看好，维持“买入”评级。

光环新网（300383）在2024年年报及2025年一季报中显示，公司2024年实现营业收入72.81亿元，同比下降7.31%；归母净利润3.81亿元，同比下降1.68%。

2025年一季度，公司实现营业收入18.32亿元，同比下降7.41%；归母净利润0.69亿元，同比下降57.82%。

主要原因是供需失衡导致竞争加剧和价格下降。

公司持续推进互联网数据中心（IDC）业务，在京津冀、长三角及中西部地区开展相关服务，并在内蒙古投资建设智算中心项目和算力基地。

2025年4月，公司启动天津宝坻三期项目建设，规划机柜规模已超过23万个，截至2025年4月已投产机柜超过5.9万个。

在云计算业务方面，公司运营的亚马逊云科技中国（北京）区域业务稳定，已与多家知名企业达成合作，落地了近500项新功能或服务，涵盖多个行业。

公司具备多重优势，首先是数据中心资源优势，形成全国战略布局；其次是技术服务创新优势，积累了超过20年的经验，提供定制化综合服务。

盈利方面，受供需失衡影响，公司2025/2026年的归母净利润预测下调至3.91/4.43亿元，较前次下调幅度为51%/52%。

新增2027年归母净利润预测为5.07亿元，对应PE65/58/50X。

尽管短期内面临压力，但公司长期成长空间依然看好，维持“买入”评级。

风险提示包括行业需求不及预期及毛利率下降的风险。