电力及公用事业行业：民生证券-电力及公用事业行业周报（24WK47）：10月用电同增4.3%，25年广东电力交易发布-241124

- 2024年10月用电量同比增长4.3%，全社会用电需求持续扩张，特别是居民用电和二、三产业拉动显著。

- 电力板块本周表现优于大盘，光伏、风力和火力发电均有所下跌，但水力发电小幅上涨。

- 投资建议方面，推荐风电和水电相关企业如三峡能源和长江电力，火电企业如申能股份也具备一定保障，核电长期成长性良好。

本周电力及公用事业行业周报显示，10月用电量同比增长4.3%。

截至2024年11月22日，公用事业板块收于2345.05点，下跌0.47%；电力板块收于3106.65点，下跌0.59%，表现优于沪深300指数。

光伏、风力和火力发电子板块均出现下跌，水力发电小幅上涨。

行业动态方面，国家发改委发布了关于2025年电煤合同的通知，要求发电企业和煤炭企业的签约量达到一定比例，并强调合同履约率。

广东省能源局也发布了2025年电力市场交易的相关事项，预计市场规模为6500亿千瓦时，市场参考电价为0.463元/千瓦时。

用电需求方面，1-10月全社会用电量同比增长7.6%，居民用电增长显著。

发电量方面，1-10月全国发电量同比增长5.2%，水电、风电和光伏发电表现良好。

新增装机容量增速放缓，火电占比减少，风光发电比例上升。

投资建议方面，推荐风电资产占优的三峡能源和福能股份，谨慎推荐中绿电和龙源电力。

火电方面，推荐申能股份，谨慎推荐华电国际等。

水电方面推荐长江电力，核电方面推荐中国核电。

风险提示包括宏观经济波动、电力市场化改革进展不及预期、激烈的新能源竞争以及降水量不足等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 风电： - 推荐标的：三峡能源、福能股份 - 理由：风电资产占优，海风竞配持续高景气。

- 谨慎推荐标的：中绿电、龙源电力、浙江新能 - 关注标的：中闽能源 2. 火电： - 推荐标的：申能股份 - 理由：电价扰动有限，火电成本维持低位，局部区域电力供需偏紧，火电发电量有一定保障。

- 谨慎推荐标的：华电国际、江苏国信、浙能电力、皖能电力 - 关注标的：内蒙华电 3. 水电： - 推荐标的：长江电力 - 理由：大水电企业业绩依旧稳健。

- 谨慎推荐标的：国投电力、川投能源 4. 核电： - 推荐标的：中国核电 - 理由：核准常态化，长期成长性和盈利性俱佳。

- 谨慎推荐标的：中国广核 风险提示包括宏观经济波动、电力市场化改革推进不及预期、新能源整体竞争激烈导致盈利水平不及预期以及降水量不及预期。