旗滨集团：德邦证券-旗滨集团-601636-24Q2浮法玻璃价格承压，光伏玻璃产销两旺-240829

投资标的：旗滨集团（601636） 推荐理由：公司具备行业内领先的规模及成本优势，光伏、电子玻璃及药玻扩产稳步推进，未来或将带来新的增长点。

尽管地产持续低迷拖累浮法玻璃需求，但公司充沛的硅砂资源保障供应链安全与成本控制，维持“买入”评级。

- 旗滨集团2024年H1营收约79.12亿元，归母净利润约8.11亿元，光伏玻璃产销大幅增长，但浮法玻璃价格承压，需求疲软。

- 公司通过多元化和国际化布局，巩固竞争力，提升硅砂自给率以控制成本。

- 预计2024-2026年净利润分别为15.04、21.50和23.91亿元，维持“买入”评级，但需关注地产需求和原材料价格风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年上半年（24H1）实现营收约79.12亿元，同比增长14.92%。

- 归母净利润约8.11亿元，同比增长25.35%。

- 扣非归母净利润约7.59亿元，同比增长35.23%。

- 2024年第二季度（24Q2）实现营收约40.55亿元，同比增长8.01%，归母净利润约3.69亿元，同比下降30.91%。

2. **市场情况**： - 浮法玻璃价格承压，24Q2全国浮法玻璃平均价格约1698.30元/吨，同比下降18.11%。

- 光伏玻璃产销量大幅增长，24H1光伏玻璃产量约2.13亿平方米，销量约1.85亿平方米，实现收入29.01亿元。

3. **产量与销量**： - 浮法玻璃原片产量5503万重箱，同比下降3.30%。

- 浮法玻璃原片销量4882万重箱，同比下降9.07%。

4. **费用与现金流**： - 24H1费用率为12.02%，同比上升1.77个百分点。

- 经营性现金流为-0.52亿元，同比下降114.69%。

5. **市场与产品多元化**： - 公司在电子玻璃和药用玻璃方面的产能规模均位居行业前列。

- 国际化布局方面，马来西亚沙巴光伏生产线已建成投产。

6. **投资建议**： - 预计2024-2026年公司净利润分别为15.04亿元、21.50亿元和23.91亿元。

- 对应EPS分别为0.56元、0.80元和0.89元。

- 对应PE估值分别为9.28倍、6.49倍和5.84倍，维持“买入”评级。

7. **风险提示**： - 原材料价格上涨、地产投资低于预期、新业务拓展进度不及预期、环保监管放松等可能带来的风险。

这些信息可以帮助投资者评估旗滨集团的经营状况、市场前景及潜在风险，从而做出更为明智的投资决策。