楚天科技：信达证券-楚天科技-300358-生物工程引领增长，价格竞争加剧，业绩短期承压-240425

投资标的：楚天科技 推荐理由：公司生物工程领域增长引领行业，持续提升交付效率、加速新产品上市及迭代，欧洲区域表现亮眼，预计营收和净利润有望恢复增长，具有投资潜力。

1. 楚天科技在生物工程领域取得突破性进展，但价格竞争加剧导致业绩短期承压。

2. 公司在欧洲地区表现亮眼，但毛利率下滑和研发投入增加导致净利润大幅下滑。

3. 预计随着公司加强国际市场拓展和新产品推出，营收和净利润有望恢复增长，但仍面临行业周期性风险和技术研发进度不及预期等风险。

1. 公司2023年实现营业收入68.53亿元（yoy+6%），归母净利润3.17亿元（yoy-44%），扣非归母净利润3.09亿元（yoy-42%），经营活动产生的现金流量净额2.05亿元（yoy+725%）。

2. 2024年一季度实现营业收入13.92亿元（yoy-10%），归母净利润-0.21亿元（yoy-116%），扣非归母净利润-0.25亿元（yoy-117%）。

3. 公司在中国大陆地区实现收入49.73亿元（yoy+3.17%），在欧洲区域实现收入9.32亿元（yoy+48.65%），美洲区实现收入4.22亿元（yoy+13.47%）。

4. 公司销售毛利率达32.12%（yoy-4pp）。

5. 公司2024-2026年营业收入分别为75.08、84.31、95.67亿元，同比增速分别为9.6%、12.3%、13.5%，实现归母净利润为3.33、4.26、5.62亿元，同比分别增长4.9%、28.2%、31.7%。