中航证券-DDM三因子均有望迎来改善，市场或正迎来布局机会-240720

1. 三中全会召开后，市场风险偏好有望逐步改善，短期成长风格有望占优，投资者可关注相关改革领域投资机会。

2. 美联储降息预期升温，人民币压力有望缓解，中国可能跟随采取宽松的货币政策，A股市场流动性或将受益。

3. 军贸将成为全球大变局下的受益领域之一，投资者可关注央企高股息板块和新质生产力概念，特别是科技相关央企的表现。

从宏观到微观的逻辑总结上述投资报告的核心要点如下： 1. 三中全会召开后，市场风险偏好有望逐步改善，短期成长风格可能占优，投资机会主要集中在相关改革领域和央企高股息板块以及新质生产力概念。

2. 美联储降息预期升温，人民币压力有望缓解，中国可能跟随采取宽松的货币政策，A股市场流动性也有望受益。

3. 上市企业业绩预告盈利增速中位数同比基本持平，稳增长政策的经济托底作用在持续发酵，未来业绩有望持续增长，特别是在半导体、电子化学品II、环保设备II等新质生产力概念行业。

4. 主动偏股型基金股票仓位下降，A股仓位为22年以来最低水平，但A股未来上涨动能较为充足，哑铃策略或仍为当下较优选择。

5. 军贸将成为全球大变局之下的受益领域之一，值得关注。

6. 风险提示包括国内政策推行不及预期、地缘政治事件超预期、海外流动性收紧超预期。

本报告的投资建议及理由为： 1. 三中全会召开后，市场风险偏好有望改善，短期成长风格有望占优，关注相关改革领域投资机会。

2. 推荐央企高股息板块和新质生产力概念，重点看好科技相关央企的表现。

3. 中航证券军工组认为军贸将成为全球大变局之下的受益领域之一。