东吴证券-固收点评：太能转债，光伏电站运营龙头-250405

- 太能转债发行规模为29.50亿元，债底保护良好，预计上市首日价格在93.85~104.52元之间。

- 公司专注于太阳能光伏电站运营，近年来营业收入和净利润稳步增长，复合增速分别为17.47%和14.74%。

- 建议积极申购，预计中签率为0.0130%，需关注正股波动风险和转股溢价率压缩风险。

债券标的：太能转债（127108.SZ） 操作建议：积极申购 理由：1. 债底保护性较好，当前债底估值为102.07元，YTM为2.71%。

2. 评级和规模吸引力较好，大公国际资信评估有限公司给予AA+/AA+的评级。

3. 预计上市首日转股溢价率在26%左右，对应的上市价格在93.85~104.52元之间。

4. 中签率预计为0.0130%，具有一定的投资机会。

5. 公司在太阳能光伏电站投资运营方面有稳步增长的业绩，2019-2023年复合增速为17.47%。

6. 归母净利润逐年增长，2023年实现归母净利润15.79亿元，同比增加13.86%。

7. 公司的主营业务收入结构逐步优化，太阳能组件业务占比上升并趋于稳定。