天地科技：信达证券-天地科技-600582-净现金&高分红夯实安全边际，强壁垒&低估值牵引价值重估-250321

投资标的：天地科技（600582） 推荐理由：公司布局煤炭全产业链，受益于煤炭高景气周期，净现金持续增加，分红水平提升，未来估值修复空间大。

智能化发展前景广阔，预计2025-2026年净利润稳健增长，维持“买入”评级。

- 天地科技2024年实现营业收入305.27亿元和归母净利润26.22亿元，经营业绩稳健，受益于煤炭高景气周期。

- 公司净现金水平达到215亿元，分红水平提升至每10股派发现金红利3.17元，未来具有较高的分红回报潜力。

- 随着煤矿智能化建设加速，公司在智能开采和相关技术领域具备强大竞争优势，预计未来估值修复空间大，维持“买入”评级。

天地科技（600582）于2024年实现营业收入305.27亿元，同比增长2.00%；归母净利润26.22亿元，同比增长11.17%；扣非后净利润24.47亿元，同比增长12.09%。

经营活动现金流量净额为51.06亿元，同比下降11.50%。

基本每股收益为0.63元/股，同比上涨11.05%。

资产负债率为46.24%，同比上涨0.82个百分点。

2024年第四季度，公司营业收入为85.39亿元，同比上涨6.45%，环比上涨20.31%；归母净利润4.46亿元，同比上涨15.38%，环比下降30.66%；扣非后净利润3.57亿元，同比上涨30.88%，环比下降41.96%。

2024年，中国原煤产量小幅增加，公司在煤炭全产业链布局中受益于煤炭持续高强度开采。

截至2024年末，公司合同负债为31.97亿元，销售毛利率为30.54%，净资产收益率为10.73%。

公司实施精细化管理，控制费用支出，提升运营质量。

截至2024年末，公司净现金水平达到215亿元，分红水平稳步提升，拟向股东每10股派发现金红利3.17元（含税），总额为13.12亿元，占净利润的50.04%。

截至2025年3月20日，公司总市值为267亿元，净现金占总市值比重达80%，股息率为4.9%。

公司在煤矿智能化建设方面具有广阔前景，已成为煤矿全系统智能化核心技术和装备的供应商，受益于国家政策支持。

预计2025-2026年归属于母公司的净利润分别为28.21亿元、30.17亿元和31.95亿元；EPS分别为0.68元、0.73元和0.77元，对应PE为9.48倍、8.86倍和8.37倍。

公司被维持“买入”评级，未来具备较大估值修复空间。

风险因素包括：国内外能源政策变化、宏观经济复苏不及预期、煤矿智能化政策推进不及预期。