国联民生证券-2025年4月政治局会议点评：充分备足增量政策，加紧实施既定政策-250425

- 政治局会议对经济形势的判断更加保守，强调外部冲击的影响，特别是在中美关税摩擦的背景下。

- 强调加快实施积极的宏观政策，充分备足增量政策，并加速财政资金的使用。

- 货币政策方面，维持适度宽松的基调，可能会推出降准降息和结构性货币工具以支持实体经济和内需。

本次政治局会议对经济形势的判断相较于去年12月更为保守，强调外部冲击的影响，尤其是在中美关税摩擦的背景下。

虽然会议指出经济呈现向好态势，但删除了“经济运行总体平稳”的表述，表明对经济复苏基础的担忧。

在政策基调上，会议强调要加快实施逆周期调节政策，充分备足增量政策，强化底线思维，完善稳就业稳经济的政策工具箱。

财政政策方面，会议要求加快财政资金的下达，利用更加积极的财政政策，以应对不确定的外部环境。

货币政策方面，会议延续了“适度宽松”的基调，提出“适时降准降息”以支持实体经济，并计划推出新的结构性货币政策工具，针对科技创新和消费等领域提供支持。

在消费领域，会议强调发展服务消费，推动城市更新行动，拉动相关投资。

对房地产市场的表述较为积极，提出“持续巩固房地产市场稳定态势”。

此外，会议还提到推动内外贸一体化，继续实施地方政府一揽子化债政策，稳定资本市场，加快全国统一大市场建设。

风险提示包括政策执行与预期的不一致以及地缘政治风险。