中诚信国际-地方政府债与城投行业监测周报2024年第42期：6万亿化债限额已下达各地年内地方债待发规模或达2万亿-241117

- 6万亿元的化债限额已下达各地，预计年内地方债待发规模将达2万亿元，2025年新增债务的提前批也在筹备中。

- 2023年10月以来，金融支持地方政府融资平台的债务风险化解取得积极成效，各省正在实施防范化解地方债务风险的方案。

- 本周地方政府债和城投债发行规模均上升，城投债平均发行利率下降，市场整体信用利差收窄。

债券标的：地方政府债、城投债 操作建议： 1. 考虑投资地方政府债，尤其是即将发行的债务限额内的债券。

预计年内地方债待发规模可能在2万亿元左右，且财政部已开始制定2025年新增地方债提前下达工作方案，发行将保持一定强度。

2. 投资城投债，尤其是AA+级别的债券。

近期城投债发行规模和净融资额均上升，发行利率下降，利差缩窄，显示出市场对城投债的需求增加和信用风险的改善。

理由： 1. 6万亿元的化债限额已下达各地，部分省份已启动发行工作，预示着地方政府债务管理的积极进展，有助于降低债务风险。

2. 中小金融机构的风险化解措施已纳入各省的债务风险防控方案，表明政策层面对地方债务风险的重视，进一步增强了市场信心。

3. 山西省的国资国企改革及甘肃省的债务管理新政策，显示出地方政府在积极推进经济发展和债务化解方面的努力，利好相关债券的信用基础。

4. 当前城投债的发行成本下降，市场环境改善，为投资者提供了良好的投资机会。