博瑞医药：华西证券-博瑞医药-688166-业绩符合预期，创新管线稳健推进-240829

投资标的：博瑞医药（688166） 推荐理由：公司2024年上半年业绩符合预期，原料药和制剂端稳健增长，创新药研发持续推进，市场潜力大。

调整盈利预测后维持“增持”评级，预计未来业绩将持续增长。

- 博瑞医药2024年上半年营业收入6.58亿元，同比增长11.95%，归母净利润1.06亿元，同比下降2.81%。

- 原料药业务稳健增长，制剂产品收入快速提升，特别是免疫抑制类和抗真菌类产品表现突出。

- 创新药研发进展顺利，BGM0504注射液的临床试验在推进中，市场前景广阔，维持“增持”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年营业收入：6.58亿元（同比增长11.95%）。

- 归母净利润：1.06亿元（同比下降2.81%）。

- 扣非归母净利润：1.05亿元（同比增长0.25%）。

- 2024Q2营业收入：3.18亿元（同比增长12.39%），归母净利润：0.42亿元（同比增长9.37%），扣非归母净利润：0.41亿元（同比增长16.34%）。

2. **业务表现**： - 原料药收入：5.04亿元（同比增长14.04%）。

- 抗病毒类产品收入下降28.02%。

- 抗真菌类产品收入增长66.82%。

- 免疫抑制类产品收入增长71.01%。

- 制剂产品收入：1.10亿元（同比增长30.38%），主要得益于市场开拓。

3. **研发进展**： - BGM0504注射液的Ⅱ期临床进展：糖尿病适应症已完成受试者出组，减重适应症已完成全部受试者入组。

- 后续需进行Ⅲ期临床研究及国家药监局审批。

4. **市场前景**： - 礼来2024年上半年在糖尿病和减重领域总收入130.076亿美元，同比增长42%。

- 相关治疗领域市场广阔，未来业绩有望持续增长。

5. **仿制药进展**： - 吸入用布地奈德混悬液已申报，噻托溴铵奥达特罗吸入喷雾剂已通过BE试验，沙美特罗替卡松吸入粉雾剂临床试验申请已获批。

6. **投资建议**： - 调整2024-2026年营业收入预测为：13.02亿元、14.87亿元、17.62亿元。

- 调整2024-2026年EPS预测为：0.52元、0.61元、0.69元。

- 维持“增持”评级。

7. **风险提示**： - 创新药研发风险。

- 产品被替代风险。

- 政策影响的价格风险。

- 宏观环境风险。

- 定增发行的审批风险。

这些信息可以帮助投资者评估公司的业绩表现、市场前景及潜在风险，从而做出更为明智的投资决策。