藏格矿业：华鑫证券-藏格矿业-000408-公司事件点评报告：钾锂板块仍低迷，铜矿投资收益持续增长-241031

投资标的：藏格矿业（000408） 推荐理由：尽管钾锂板块低迷，但公司铜矿投资收益持续增长，未来铜矿产能扩张可期。

同时，盐湖提锂成本优势明显，预计未来业绩将继续增长，维持“买入”评级。

- 藏格矿业2024年三季度业绩大幅下滑，钾锂板块持续低迷，营业收入和净利润均同比下降。

- 巨龙铜矿投资收益显著提升，未来产能扩大可期，成为公司业绩支撑。

- 预计未来业绩将逐步改善，维持“买入”投资评级，但需关注锂盐价格波动及市场需求风险。

作为专业投资者，从上述报告中可以提取出以下关键信息： 1. **公司业绩概况**： - 2024年第三季度营业收入为5.62亿元，同比下降59.65%。

- 归母净利润为5.71亿元，同比下降39.42%。

- 前三季度营业收入为23.24亿元，同比下降44.53%。

- 归母净利润为18.68亿元，同比下降37.08%。

2. **钾锂业务表现**： - **氯化钾**：前三季度产量75.62万吨（同比+1.32%），销量71.50万吨（同比-28.22%），平均售价同比下降15.40%，销售成本同比上升16.84%。

- **碳酸锂**：前三季度产量9277.5吨（同比+12.84%），销量10210吨（同比+31.56%），平均售价同比下降63.73%，销售成本同比上升2.39%。

3. **巨龙铜矿投资收益**： - 2024年前三季度，巨龙铜业产铜12.20万吨，销量12.06万吨，实现营业收入92.72亿元，净利润44.28亿元。

- 公司取得投资收益13.63亿元，占归母净利润的72.96%，同比增长33.88%。

- 巨龙铜矿二期将于2025年底建成投产，产能将显著提升。

4. **国能矿业投资**： - 公司通过全资子公司收购国能矿业39%股权，穿透持股21%。

- 国能矿业拥有两个盐湖的采矿权，合计碳酸锂储量390万吨，氯化钾2800万吨。

5. **盈利预测**： - 预计2024-2026年营业收入分别为33.07亿元、37.30亿元、47.20亿元。

- 归母净利润分别为25.45亿元、27.68亿元、32.67亿元。

- 当前股价对应PE分别为17.9、16.5、14.0倍。

6. **投资评级**： - 由于碳酸锂及氯化钾价格持续低迷，略微下调盈利预测，但维持“买入”投资评级。

7. **风险提示**： - 全球锂盐湖及锂矿投产超预期。

- 锂电池需求不及预期。

- 盐湖、钾矿开采进度不及预期。

- 巨龙铜业盈利不及预期。

- 氯化钾价格大幅波动。

以上信息为投资者提供了对藏格矿业当前及未来业绩、市场表现、投资收益及潜在风险的全面了解。