农林牧渔行业：开源证券-农林牧渔行业周报：受益生猪养殖回暖，2024H1农业行业利润转盈-240901

- 2024H1农业行业受益于生猪养殖回暖，利润大幅转盈，归母净利润同比增长175.25%。

- 饲料板块营收下滑拖累整体表现，但猪价上行和饲料成本下降推动养殖利润回升。

- 推荐关注牧原股份、温氏股份等猪养殖龙头，以及转基因产业相关企业如大北农和隆平高科。

### 农林牧渔行业周报核心要点总结 1. **行业利润转盈**：2024年上半年农业行业实现营业收入5217.47亿元，同比下降7.15%，归母净利润87.90亿元，同比大幅增长175.25%。

生猪养殖回暖是主要驱动因素。

2. **饲料业务拖累**：饲料行业受生猪产能优化和消费恢复缓慢影响，产销量同比下降，导致整体营收下滑。

3. **盈利能力提升**： - 2024H1销售毛利率9.41%，净利率1.62%，净资产收益率1.84%。

- 2024Q2销售毛利率11.54%，净利率4.11%，净资产收益率2.24%，均显著改善。

4. **期间费用率**：2024H1期间费用率为7.56%，略有上升，2024Q2为7.34%，显示出费用控制的压力。

5. **子行业表现**： - 畜养殖、禽养殖等毛利率和净利率均有所提升。

- 宠物食品、饲料、种子和渔业板块表现突出，归母净利润增幅分别为273.52%、188.56%和138.63%。

6. **市场表现**：本周农业指数上涨1.47%，跑赢大盘1.90个百分点，宠物食品板块领涨。

7. **价格跟踪**： - 生猪均价19.49元/kg，仔猪均价38.08元/kg，白条肉均价25.82元/kg。

- 猪料比价为5.66:1，自繁自养头均利润542.76元/头。

8. **投资建议**： - 推荐关注生猪养殖相关企业：牧原股份、温氏股份。

- 看好白鸡市场：推荐圣农发展、禾丰股份。

- 转基因产业化企业：推荐大北农、隆平高科、登海种业。

9. **风险提示**：宏观经济下行、消费低迷、动物疫病等不确定性因素需关注。

### 投资标的及推荐理由 1. **生猪养殖企业** - **推荐标的**：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物 - **推荐理由**：猪周期反转，生猪养殖回暖，行业利润回升，生猪价格逐步上行，带动盈利改善。

2. **禽养殖企业** - **推荐标的**：圣农发展、禾丰股份 - **推荐理由**：白鸡景气抬升，供需双驱动，预计禽养殖板块将受益。

3. **转基因产业** - **推荐标的**：大北农、隆平高科、登海种业 - **推荐理由**：转基因产业化扩面提速，龙头企业将充分受益。

### 总体观点 - 行业整体盈利能力同比好转，生猪养殖的回暖对农业板块利润提升起到关键作用。

- 关注猪周期反转带来的投资机会，并重视相关子行业的布局。