氢能&燃料电池行业：国金证券-氢能&燃料电池行业研究：海内外绿氢产业发展共振，消纳和经济性是关键-240830

- 氢能是全球能源转型的重要组成部分，未来将与零碳电力共同推动能源体系变革。

- 绿氢经济性和成熟应用场景是当前行业发展的关键，政策驱动将刺激需求增长。

- 中国在氢能产业中具备领先优势，海外市场机会显著，投资关注制氢设备和绿色能源运营商。

### 投资报告核心要点总结 1. **氢能的重要性**：氢能是全球能源转型中不可或缺的一环，推动能源自主化和清洁化发展。

2. **政策驱动**：国家层面重视氢能，政府工作报告首次提及加快氢能产业发展，各地积极出台相关政策。

3. **市场现状**：目前全球氢气产量主要依赖化石能源，电解水制氢比例低，但未来电解水制氢规划量大幅提升。

4. **经济性与应用场景**：氢能行业需成熟的应用场景及经济性，政策支持（如补贴、碳税）将加速绿氢经济的到来。

5. **成本下降**：绿氢成本将随着规模效应、技术进步和国产化逐步下降，关键在于制氢设备和应用领域的平价化。

6. **全球市场机会**：各国氢能政策频出，国内外需求共振为氢能产业带来全球性机会，中国企业在海外市场面临出口机遇。

7. **投资建议**：关注制氢设备及绿色能源运营商，重点在于应用突破和经济性，推荐关注富瑞特装、华光环能等企业。

8. **风险提示**：需关注政策推广、成本降低及技术研发进度等不确定性因素。

### 投资标的及推荐理由 #### 投资标的： 1. **富瑞特装** 2. **华光环能** 3. **华电重工** 4. **石化机械** 5. **科威尔** #### 推荐理由： - **政策驱动**：国内顶层及应用政策正在打开空间，氢能产业的发展受到政府的积极支持，尤其是绿氢项目的启动将提振市场信心。

- **市场潜力**：氢能产业在全球范围内呈现出巨大的发展潜力，尤其是在中国、欧洲和中东地区，均有明确的氢能发展目标和政策支持。

- **经济性提升**：随着技术进步和规模效应，氢气的生产成本有望下降，推动绿氢的经济性逐步改善，进一步刺激市场需求。

- **出口机遇**：海外市场对氢能的需求增长，为中国企业提供了出口机会，尤其是在全球氢能产能缺口的背景下。

- **应用突破**：制氢和燃料电池的双线发展，关键在于成熟的应用场景和商业模式的闭环，相关企业在这方面具备优势。

以上因素共同构成了对上述企业的投资价值和潜力的支持。