华大九天：国金证券-华大九天-301269-营收高速增长，EDA产品持续丰富-250428

投资标的：华大九天（301269） 推荐理由：公司2024年营收同比增长20.98%，市场份额稳居本土EDA企业首位。

新产品持续推出，技术服务业务增长显著，未来收入和净利润预计将持续增长，维持“买入”评级。

华大九天2024年实现营收12.22亿元，同比增长20.98%，市场份额稳居本土EDA企业首位。

归母净利润1.09亿元，同比下降45.46%，扣非归母净利润亏损0.57亿元。

公司通过自研及收并购持续丰富产品矩阵，预计2025~2027年营业收入将显著增长，维持“买入”评级。

华大九天（301269）在2024年的业绩报告中，营收达到12.22亿元，同比增长20.98%，在本土EDA企业中市场份额稳居首位。

归母净利润为1.09亿元，同比下降45.46%；扣非归母净利润出现亏损，亏损额为0.57亿元。

第四季度的营收为4.79亿元，同比增长29.13%；归母净利润为0.51亿元，同比增长73.71%。

从业务来看，2024年公司EDA软件销售营收为10.92亿元，同比增长20.71%；技术服务业务营收为1.15亿元，同比增长40.01%；硬件、代理软件销售及其他收入为0.15亿元，同比下降35.71%。

境外收入占比为4.72%，同比下降13.32%。

毛利率为93.31%，较上年同期下降0.48个百分点。

剔除股份支付费用后的销售、管理和研发费用率分别为16.31%、12.05%和60.79%，分别同比小幅下降。

截至2024年末，公司员工总数为1,202人，同比增加17.50%，其中销售和技术人员同比增长分别为17.95%和18.09%。

公司通过自研及收并购不断丰富产品矩阵，包括新推出的模拟集成EDA工具ADA和设计自动化工具Andes，以及存储电路快速仿真工具ALPSFS和射频电路EDA工具ALPSRF。

公司计划通过发行股份及支付现金的方式收购芯和半导体，后者提供全栈集成系统EDA解决方案，支持Chiplet先进封装，预计此次收购将有助于提升市场份额。

盈利预测方面，预计2025年至2027年营业收入将分别为16.61亿元、21.38亿元和27.08亿元，归母净利润分别为1.58亿元、2.18亿元和2.85亿元。

对应的市盈率为39.67倍、30.83倍和24.34倍，维持“买入”评级。

风险提示包括行业政策风险、技术升级或产品创新不及预期、市场竞争加剧、下游半导体行业先进制程发展或研发投入不足以及收并购推进不及预期。