顶点软件：国金证券-顶点软件-603383-信创核心交易系统持续推进，加码香港市场投入-250825

投资标的：顶点软件（603383） 推荐理由：公司在新一代核心交易系统A5建设上持续推进，成功中标光大证券项目，巩固市场地位。

同时，加码香港市场研发投入，构建新一代资管体系，推动业绩增长，预计未来三年净利润持续增长，维持“买入”评级。

顶点软件2025年上半年营收2.5亿元，同比下滑8%，但扣非净利润增长6.6%。

公司积极推进新一代核心交易系统A5建设，并加大对香港市场的投入。

预计2025-2027年营业收入和净利润将逐步回升，维持“买入”评级，但面临新业务拓展和行业竞争加剧的风险。

顶点软件（603383）在2025年度中期业绩中披露，上半年实现营收2.5亿元，同比下滑8.0%，毛利润同比下滑6.8%。

主要原因是上游金融客户的IT投入整体偏谨慎。

尽管如此，上半年公司合同负债同比增长5.8%，显示出向好的趋势。

扣非归母净利润为0.44亿元，同比增长6.6%，主要得益于公司降本提质增效，剔除股份支付影响后的成本费用同比下滑11.2%，降速快于营收降速。

在经营方面，公司积极推进新一代核心交易系统A5的建设，成功中标光大证券的新一代信创核心交易系统，成为第11个落地项目，巩固了在证券信创领域的领先地位。

同时，公司加大对香港市场运营平台的研发投入，完成国际运营平台的前后台解耦设计升级，为市场布局奠定基础。

在投资管理方面，公司打造了以全景实时资产簿记IBLive为核心的新一代资管体系，覆盖投研、营销及运营环节。

报告期内，该体系的多维度估值、组合管理、风险管理等应用已进入多类金融机构，并形成完整的端到端落地方案。

根据中报，预计公司2025~2027年营业收入分别为6.3亿元、6.9亿元和7.6亿元，同比变化为-4.9%、9.8%和9.8%；归母净利润分别为2.1亿元、2.5亿元和2.8亿元，同比变化为8.2%、17.3%和13.0%。

对应的PE分别为46.1倍、39.3倍和34.8倍，维持“买入”评级。

风险提示包括新业务、区域或信创拓展不及预期、公司控费不及预期以及行业竞争加剧。