必需消费行业：海通国际-中国必需消费行业：中国消费品5月成本报告，乳制品现货期货成本均环比上涨-250527

1. 乳制品现货和期货成本小幅上涨，但整体消费品成本指数多数下跌，尤其是啤酒和方便面成本显著下降。

2. 玻璃价格因供应增加和需求疲软持续下行，而铝材价格因库存去化和企业检修上涨。

3. 大豆和玉米价格波动，白砂糖和棕榈油价格承压，整体市场关注原材料价格反弹和疫情风险。

根据中国消费品5月成本报告，乳制品的现货和期货成本均环比上涨。

HTI监测的6类消费品成本指数中，大部分出现下跌。

具体变动情况为：软饮料+0.34%，调味品+0.30%，乳制品+0.03%，速冻食品-0.57%，啤酒-0.81%，方便面-1.22%。

期货成本指数方面，软饮料-0.78%，调味品-2.70%，乳制品+0.33%，速冻食品-0.74%，啤酒-2.84%，方便面-1.26%。

啤酒成本现货指数下降0.81%，期货指数下降2.84%。

今年以来，现货和期货指数分别累计下降0.94%和7.98%。

玻璃现货价格因供应增加和需求疲软持续下行，而铝材价格因库存去化和企业检修而上涨。

调味品方面，现货成本指数上升0.3%，期货指数下降2.7%。

大豆价格波动上涨，白砂糖价格弱势震荡。

乳制品现货和期货指数小幅上涨，生鲜乳价格稳定，玉米价格上涨，豆粕价格下跌。

方便面现货和期货指数均下降，棕榈油价格继续下行，小麦价格稳中有升。

速冻食品现货和期货指数也下降，主要受鸡肉和蔬菜价格波动影响。

软饮料现货指数上升，期货指数下降，纸和塑料价格走势不同。

风险提示包括原材料价格反弹、地缘冲突加剧和国内疫情反复。

投资标的及推荐理由： 1. 乳制品 - 推荐理由：乳制品现货和期货成本指数均有所上涨，且生鲜乳价格稳定，主产省供应充足，市场交投清淡，显示出一定的价格支撑。

2. 调味品 - 推荐理由：调味品成本现货指数小幅上涨，尽管期货指数下降，但大豆价格震荡上涨和白砂糖价格弱势震荡可能会影响调味品的生产成本。

3. 方便面 - 推荐理由：方便面成本现货和期货指数双双下降，棕榈油价格持续下行可能会降低生产成本，但小麦价格稳中有升可能会对成本造成一定压力。

4. 速冻食品 - 推荐理由：速冻食品现货和期货成本指数下降，白条鸡价格小幅下行，蔬菜价格波动大，显示出市场需求疲软，可能影响整体销售。

5. 啤酒 - 推荐理由：啤酒成本现货和期货指数均有所下降，受益于原材料价格的回落，但需关注长期需求的变化。

6. 软饮料 - 推荐理由：软饮料现货成本指数小幅上涨，期货指数下降，瓦楞纸和塑料价格波动可能影响包装成本，需关注市场需求的变化。

风险提示：投资过程中需关注原材料价格反弹、地缘冲突加剧及国内疫情反复等风险因素。