维信诺：长城证券-维信诺-002387-盈利能力大幅改善，拟收购合肥维信诺赋能AMOLED业务扩张-241129

投资标的：维信诺（002387） 推荐理由：公司盈利能力大幅改善，AMOLED市场份额持续提升，拟收购合肥维信诺增强技术优势和产能，布局高世代OLED产线，未来有望进一步打开成长空间，建议增持。

- 维信诺2024年前三季度营业收入同比增长41.95%，盈利能力显著改善，毛利率提升至-8.05%。

- 公司拟收购合肥维信诺以增强AMOLED业务，提升整体产能和市场竞争力。

- 随着消费电子市场回暖和AMOLED渗透率提升，预计未来盈利能力将进一步修复。

维信诺（002387）在2024年前三季度实现营业收入58.47亿元，同比增长41.95%；归母净利润为-17.97亿元，同比增长29.22%；扣非净利润为-19.65亿元，同比增长23.76%。

2024年Q3营业收入为19.14亿元，同比增长34.22%，环比下降10.42%；归母净利润为-6.20亿元，同比增长31.41%，环比下降13.57%；扣非净利润为-6.56亿元，同比增长28.89%，环比增长0.62%。

整体毛利率为-8.05%，同比提升28.51个百分点，净利率为-37.41%，同比提升38.29个百分点。

公司在AMOLED市场的份额持续提升，2024年H1全球市场份额达到11.3%。

公司推出了多项创新技术，并与红旗合作实现全球首款14.2英寸车载滑移卷曲AMOLED屏幕的量产。

为了响应AMOLED中尺寸市场需求，公司与合肥市政府签署了8.6代AMOLED生产线项目投资合作备忘录，设计产能为32K/月。

公司拟收购合肥维信诺40.91%股权，交易完成后将持有59.09%股权，合肥维信诺将成为控股子公司。

合肥维信诺在AMOLED领域具有技术和量产优势，能够提升公司的整体产能和竞争力，具有重要的战略意义。

展望未来，预计公司2024-2026年归母净利润分别为-21.97亿元、-15.87亿元、-7.14亿元，EPS分别为-1.58元、-1.14元、-0.51元。

风险提示包括新型显示技术渗透不及预期、市场竞争加剧、合肥维信诺收购失败及行业波动和需求变化风险。

公司首次覆盖，给予“增持”评级。