继峰股份：国投证券-继峰股份-603997-2024Q1业绩符合预期，座椅向全球进军-240501

投资标的：继峰股份（603997） 推荐理由：公司乘用车座椅业务快速增长，订单体量大，预计未来净利润增长迅速，具有投资潜力。

1. 继峰股份2024年一季度业绩符合预期，实现营收增长，但归母净利下滑主要受座椅业务影响。

2. 公司获得德国宝马订单，将在欧洲地区为德国宝马开发、生产前后排座椅总成产品，打开广阔市场空间。

3. 公司乘用车座椅业务快速增长，预计未来净利润将持续增加，具有投资潜力，建议维持“买入-A”评级。

1. 2024年第一季度继峰股份实现营收52.87亿元，同比增长3.45%，归母净利0.19亿元，同比下降68.23%。

2. 继峰股份的控股子公司格拉默成为德国宝马乘用车座椅总成的供应商，订单体量120亿元，预计从2027年下半年开始，项目生命周期8年。

3. 公司从2020年开始布局乘用车座椅，目前在手订单生命周期超720亿，订单已经从国内新势力到国内合资+自主拓展至全球豪华车企。

4. 2024年第一季度公司座椅业务实现营收5.57亿欧元，同比下降5.5%，预计本部实现营收约11亿元，同比增长约61%。

5. 2024年第一季度公司研发费用为1.1亿元，主要为座椅投入。

6. 公司预计2024-2026年的归母净利润分别为3.8、10.6、12.8亿元，对应当前市值，PE分别为44.3、15.9、13.1倍，给予公司2025年17倍PE，6个月目标价15.64元/股。