NVDIA：华安证券-NVDIA-NVDA.US-英伟达C2Q24点评：3Q指引低于市场预期上限-240911

投资标的：英伟达（NVDA.US） 推荐理由：数据中心业务增长强劲，Blackwell架构预计将在第四季度启动并持续至2025年，Hopper架构需求强劲，预计未来净利润增长稳健，建议维持“增持”评级。

1. 英伟达2Q24业绩和3Q24指引略低于市场预期，毛利率受Blackwell量产影响预计每个季度环比下降50个基点左右。

2. 数据中心业务表现强劲，收入创历史纪录，Blackwell量产预计将在第四季度启动并持续至2025年。

3. 预计英伟达未来三年净利润将稳步增长，维持“增持”评级，风险提示为AIGPU出货不及预期、全球供应链扰动和AI下游需求不及预期。

1. 2Q24收入和净利润 2. 3Q24收入指引 3. 3Q24GAAP毛利率和全年毛利率指引 4. 数据中心业务情况 5. Blackwell情况 6. 投资建议和风险提示