康拓医疗：开源证券-康拓医疗-688314-公司信息更新报告：2024年收入利润稳健增长，PEEK渗透率持续提升-250228

投资标的：康拓医疗（688314） 推荐理由：公司2024年收入和净利润稳健增长，PEEK材料产品渗透率持续提升，集采政策落地推动神经外科产品入院，盈利预测上调，市场空间广阔，维持“买入”评级。

- 康拓医疗2024年收入预计达到3.22亿元，同比增长17.06%，归母净利润为0.89亿元，同比增长17.30%。

- PEEK材料神经外科产品收入增长显著，渗透率提升空间大，预计未来将继续驱动公司业绩增长。

- 公司在多个领域持续扩展产品线，维持“买入”评级，2024-2026年盈利预测调整后，EPS分别为1.09/1.42/1.85元。

康拓医疗（688314）的2024年收入和利润稳健增长，预计收入达到3.22亿元，同比增长17.06%。

其中，PEEK材料神经外科产品的收入为2.06亿元，同比增长23.00%。

归母净利润为0.89亿元，同比增长17.30%。

2024年第四季度，公司收入为0.82亿元，同比增长19.59%，归母净利润为0.12亿元，同比增长6.21%。

随着河南省际联盟神经外科集采的逐步实施，公司加速了神经外科产品的入院步伐，并扩大了对下沉市场的覆盖，推动了PEEK材料产品的渗透率提升。

预计2024年净利润增幅与收入增幅基本持平。

考虑到集采产品放量明显且成本控制较优，调整了2024-2026年的盈利预测，预计归母净利润分别为0.89亿元、1.15亿元和1.50亿元，EPS分别为1.09元、1.42元和1.85元。

目前股价对应的市盈率分别为30.7倍、23.7倍和18.1倍，维持“买入”评级。

在神经外科领域，公司围绕颅骨修补固定手术的需求，形成了完整的产品线，PEEK材料颅骨修补固定产品为患者提供多样化解决方案。

根据河南省际联盟神经外科集采数据，2022年PEEK材料颅骨修补产品的渗透率约为13.59%，链接片的渗透率约为22.26%，行业渗透率仍有提升空间。

在心胸外科方面，公司具备国内外双材料注册证，未来市场空间和增长潜力较大。

口腔业务围绕“宜植”品牌已覆盖多种产品，2024年底新一代高端骨结合种植体获批上市，性能显著提升。

公司在神经外科产品的研发和注册方面持续发力，积极扩展国内外业务，完成美国市场PEEK骨板的本土化生产，推进境外生物可吸收产品和无线颅内压监护仪的注册。

风险提示方面，主要包括产品推广不及预期和集采政策推进不及预期。